一度(dù)被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资(zī)本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年(nián)新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的(de)现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来(lái)看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在(zài)行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业和(hé)主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升(青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？shēng)带(dài)来(lái)了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行(xín青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？g)情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量(liàng)的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业(yè)主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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