编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了(le)上一(yī)季(jì)度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类(lèi)赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行情(qíng)确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金(jīn)的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同(tóng)时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均(jūn)是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格(gé)局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季(jì)报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来(lái)增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等(děng)供应链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅(máo)台(tái)依(yī)然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后依然(rán)亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为(wèi)第三(sān)方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域(yù)医学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出国内首个国(guó)家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和(hé)四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务(wù)中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司(sī)加(jiā)入AI或(huò)数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多(duō)时的(de)冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬则(zé)是(shì)在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基(jī)金(jīn)一(yī)季报显示，其(qí)重仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产业链中股票依然为(wèi)上季的(de)7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了新能(néng)源类(lèi)似2019年(nián)的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源(yuán)产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不(bù)少细分(fēn)板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的(de)调(diào)整，我们看(kàn)到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他(tā)所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进(jìn)一(yī)步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告(gào)期(qī)内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产(chǎn)业(yè)链布局(jú)。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多(duō)的基金经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计(jì)外，其(qí)余(yú)7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价值一年持(chí)有(yǒu)的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为例，对比基(jī)金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜(jiāng)诚实(shí)际上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建(jiàn)为(wèi)例华大基因是国企吗，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于(yú)小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射(shè)在(zài)炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力(lì)为(wèi)例，第一(yī)季度(dù)他在前十中调(diào)仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中国(guó)海油和中国(guó)移(yí)动，与它们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好(hǎo)今年的(de)权益(yì)市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估(gū)值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手的银(yín)河智(zhì)联主题净(jìng)值快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格(gé)来看，除去(qù)银河和美(měi)生活还有较强的(de)新能(néng)源属性外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒(dào)地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执(zhí)行(xíng)基金合(hé)同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等的概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济(jì)和新的信息(xī)技(jì)术应用(yòng)展开投(tóu)资。二(èr)季度(dù)，将会继续围(wéi)绕(rào)信(xìn)息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公(gōng)司(sī)力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互(hù)联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的(de)标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升(shēng)级(jí)仍(réng)将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖(jiān)端技(jì)术(shù)突破、新(xīn)材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会(huì)，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范(fàn)围内(nèi)的科技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家基(jī)金(jīn)名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械(xiè)行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开(kāi)始越发(fā)受到明星(xīng)基金经理们(men)的(de)追捧，比如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了(le)三(sān)一(yī)重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了(le)工程(chéng)机(jī)械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了(le)科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济(jì)稳增长(zhǎng)的(de)主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的(de)明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其(qí)中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航(háng)、东山(shān)精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说其占(zhàn)据了十(shí)大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目(mù)前该板块去(qù)库存(cún)可能(néng)也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推华大基因是国企吗(tuī)出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但(dàn)也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管理两只军工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安(ān)全混合(hé)为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路(lù)在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃(nǎi)至全(quán)市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高(gāo)的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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