周一的(de)股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍(réng)处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场的平均回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但(dàn)从长期看，资(zī)金(jīn)还(hái)会长期(qī)关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包(bāo)括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān3千克是多少斤 1千克是一斤吗)日(rì)净流(liú)出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂(zàn)净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经3千克是多少斤 1千克是一斤吗济复苏趋(qū)势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求(qiú)增(zēng)长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度(dù)电力(lì)消费增速将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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