财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露完(wán)成，多位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技(jì)、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的(de)计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股在(zài)TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的(de)人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰(lán)的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子板块(kuài)带(dài)动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个(gè)板块进入个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分试图(tú)低(dī)位(wèi)捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他们(men)的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发(fā)双擎升级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新(xīn)能源概(gài)念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对(duì)本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安(ān)光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓(cāng)幅(fú)度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他(tā)选择会(huì)在(zài)全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操(cāo)作(zuò)上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确(què)定性来的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实(shí)都是无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和时(shí)间，短期(qī)内也很(hěn)难在A股找到(dào)明显的受益标(biāo)的(de)，就没(méi)有参与。不(bù)过他(tā)也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到(dào)各个(gè)领域的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时(shí)代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略(lüè)首席(xí)分析师陈(chén)果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组(zǔ)合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年(nián)要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技(jì)股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题(tí)投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不适(shì)合(hé)在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持(chí)下的(de)业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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