随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅(fú)提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性(xìng)的(de)技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较(jiào)多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下(xià)，刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票(piào)仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季(jì)度(dù)增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)旗(qí)下(xià)多位基金经理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等(děng)个(gè)股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前还(hái)无(wú)法相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命给具体公(gōng)司(sī)和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不(bù)能(néng)给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变(biàn)化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环(huán)节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优选(xuǎn)A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没有躺平的一(yī)天。

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