4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉(mián)价(jià)格承压运行(xíng)，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花(huā)播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺(wàng)季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企(qǐ)开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单(dān)排单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温(wēn)降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产量大(dà)降的担(dān)忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒(chǎo)作提(tí)供了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的(de)关注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美(měi)高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的(de)紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市(shì)供(gōng)匚字旁的字有哪些，区字旁的字需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常匚字旁的字有哪些，区字旁的字(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉(mián)企(qǐ)挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而(ér)国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自(zì)去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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