一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金(jīn)中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一周披露(lù)的(de)个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过(guò)去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握(wò)比较均衡(héng)的投资(zī)机会(huì)，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准(zhǔn)的难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资(zī)者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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