一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗sàn)风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人投资(zī)者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都(dōu)是(shì)机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相(xiāng)利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也(yě)是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调(diào)研的(de)过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而(ér)在(zài)经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域(yù)带(dài)来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到(dào)更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的(de)抬(tái)升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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