北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了(le)来(lái)自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘(mì)诀，并就(jiù)市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台(tái)积电在(zài)产业链中的(de)重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让(ràng)读者能(néng)够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　造梦西游3宠物技能几级领悟　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常(cháng)严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量(liàng)减少(shǎo)了，但电(diàn)影(yǐng)院不(bù)能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了(le)微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下应披(pī)露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会(huì)成功(gōng)，这也不是(shì)愿意(yì)多花(huā)钱就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比已(yǐ)超过了(le)能源(yuán)业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过(guò)了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的(de)美元(yuán)是(shì)好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度(dù)内快速买入(rù)卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说明(míng)，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是(shì)5至(zhì)20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在(zài)我看来(lái)，目(mù)前(qián)我们(men)没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要高估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太(tài)艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福(fú)特看(kàn)起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一(yī)个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者(zhě)关于(yú)人工(gōng)智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操(cāo)作程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能(néng)更(gèng)好，因为(wèi)人工智(zhì)能并不(bù)能取代很多领(lǐng)域的(de)人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的(de)产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的(de)改(gǎi)变，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有(yǒu)的(de)技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做(zuò)了(le)很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能(néng)源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们(men)在(zài)这个方面做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在(zài)正在经历能(néng)源行(xíng)业的(de)变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的(de)公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计(jì)划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步(bù)规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方面希(xī)望(wàng)能够(gòu)取得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引(yǐn)发的(de)后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去(qù)了(le)工作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金(jīn)要(yào)求的(de)责任(rèn)。他们改(gǎi)变(biàn)了很多(duō)次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括(kuò)我自(zì)己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以有(yǒu)各种各(gè)样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什(shén)么，因为在目前的情况下(xià)，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题(tí)的人。如(rú)果他们(men)承担(dān)了不该承担的(de)风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们(men)未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不(bù)做别(bié)人做(zuò)的一些(xiē)风(fēng)险性(xìng)事情，银行(xíng)可能(néng)是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有造梦西游3宠物技能几级领悟许多银(yín)行，而不(bù)是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会(huì)对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们(men)看来(lái)，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)更活(huó)跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来(lái)不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却(què)是(shì)非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他(tā)一些问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持(chí)续的(de)优(yōu)质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中(zhōng)谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额(é)，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在(zài)增加(jiā)，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太(tài)便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算是(shì)否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算(suàn)是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞(dòng)悉企(qǐ)业(yè)的技术趋(qū)势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工作，当(dāng)然(rán)现在我(wǒ)还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终决定的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多(duō)很(hěn)优秀(xiù)的(de)经理人，相对其他大(dà)型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是(shì)全(quán)球选出的十(shí)大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到(dào)了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是(shì)为了(le)把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实(shí)希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的(de)机(jī)会。它们是一些令人难以(yǐ)置(zhì)信(xìn)的投资机会，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的(de)文(wén)化(huà)和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商(shāng)社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百(bǎi)年(nián)后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的(de)资本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷(léi)厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹(yì)立(lì)不(bù)倒一(yī)样，成为其(qí)他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非(fēi)常优秀的(de)回购计(jì)划框架，我会(huì)继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时(shí)机来临，我们(men)会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿(ná)好就行(xíng)，但(dàn)这并不适(shì)合(hé)所有人(rén)。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的(de)孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行(xíng)这(zhè)样的(de)价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不(bù)同时期来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他(tā)们(men)的(de)成长(zhǎng)阶(jiē)段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家(jiā)长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写(xiě)下(xià)一些(xiē)非常(cháng)有说服力(lì)的话(huà)，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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