在(zài)股市高点成立(lì)的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告(gào)称，根(gēn)据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期(qī)开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金(jīn)合同(tóng)终止的(de)情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财(cái)产清算(suàn)程序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金(jīn)合同生(shēng)效后，若(ruò)登记(jì)机构完(wán)成每个开放期最(zuì)后一个开放日(rì)的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人数(shù)量(liàng)不满200人(rén)或(huò)者基(jī)金资(zī)产净值低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监管报(bào)告和(hé)信息披(pī)露(lù)程序(xù)后终止基(jī)金合同(tóng)，无需(xū)召(zhào)开基金份额(é)持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金(jīn)中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定(dìng)期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金(jīn)评价研(yán)究中心高级分析师孙桂(guì)平对(duì)此(cǐ)表示，一般而(ér)言(yán)，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距离开放日(rì)越(yuè)远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金大多成立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数(shù)量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能(néng)也与基(jī)金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观(guān)察，从(cóng)近三(sān)月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基(jī)金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规模也容易(yì)做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现一段时间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金公司而言，在(zài)市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时要保持(chí)冷静(jìng)，相(xiāng)对(duì)谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既(jì)可以保护(hù)投资(zī)者利益，也可以树立(lì)基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利于(yú)基金公司(sī)长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机(jī)构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基(jī)金往往伴随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收(shōu)益率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规(guī)模给(gěi)基(jī)金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来(lái)的超额收益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期，近一(yī)年新(xīn)成立的定开权(quán)益类基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时(shí)，投(tóu)资(zī)者(zhě)的心态(tài)会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击(jī)投资(zī)者的投资(zī)信心。如果破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对于(yú)后续新发基(jī)金的(de)购(gòu)买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金(jīn)在(zài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌(diē)破(pò)净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金发(fā)行时(shí)，一是要(yào)避免高位发(fā)行，二是要(yào)做好投(tóu)资者教育。台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗”孙桂平称(chēng)。

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