A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中(zhōng)国移动(dòng)股价周(zhōu)中(zhōng)创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的茅台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台(tái)最终以微弱优(yōu)势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值(zhí)得注意(yì)的是，因中(zhōng)国(guó)移动在(zài)A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按其A股股本计算则(zé)不过是一(yī)场计算(suàn)上的(de)乌(wū)龙，但若均按(àn)照(zhào)A股(gǔ)股价等(děng)数据(jù)计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在(zài)数字经济(jì)、信创(chuàng)、中特估、人工智能(néng)等一系(xì)列热点(diǎn)催化下，中国(guó)移动今(jīn)年(nián)股(gǔ)价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年上市以来(lái)最近(jìn)一年股(gǔ)价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股(gǔ)价则(zé)几乎(hū)仅在(zài)原地(dì)踏(tà)步。有(yǒu)市(shì)场人(rén)士认为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺可能(néng)揭示着(zhe)A股(gǔ)未来(lái)的发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)。

　while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗　▌A股(gǔ)股王变迁启示录(lù)：消费回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫 数字(zì)经济时(shí)代带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年(nián)来股王变迁的背后似乎也(yě)反应着国(guó)内(nèi)经济(jì)趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油登陆A股时，市(shì)值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至(zhì)登顶全球资(zī)本市场市(shì)值之首(shǒu)，得益while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗于(yú)当时基建大(dà)发(fā)展(zhǎn)时(shí)期，中(zhōng)石油(yóu)在股王(wáng)的位置上稳(wěn)坐了(le)八年，直(zhí)到2015年工商银行依托(tuō)当年(nián)互(hù)联网金融牛(niú)市成为(wèi)新锐股(gǔ)王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入消费牛市，开(kāi)启了(le)此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来(lái)源：微信(xìn)公众号市(shì)值观察(chá)4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以及今年春节(jié)后(hòu)白酒行业(yè)的终端(duān)动销几乎并未达到(dào)预期，整个(gè)白酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公司股价(jià)也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的(de)突(tū)然崛(jué)起更是(shì)开始对(duì)其王位(wèi)发(fā)出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移(yí)动一(yī)度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了(le)离(lí)不开国家政策(cè)持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概(gài)念加持，还有来(lái)自于“中特估(gū)”这个新概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根据数据(jù)显示，当(dāng)前美(měi)股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生(shēng)产力的重要因素，二(èr)级市场对科(kē)技企业的(de)态度能一定程(chéng)度显示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵州茅台为代表的(de)消费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度(dù)转型的背景下(xià)，实力(lì)强(qiáng)劲并实现华(huá)丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，公(gōng)司作(zuò)为国企数字经济担(dān)当，积极(jí)布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随(suí)算力网络的(de)进一(yī)步发展，将拉动底(dǐ)层云(yún)计算业务的(de)需(xū)求，公司(sī)具(jù)备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务能(néng)力，正在从传统管(guǎn)道运营商向(xiàng)数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修(xiū)复情况(kuàng)来(lái)看，根据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为(wèi)代(dài)表的三(sān)大运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字(zì)经(jīng)济”成为(wèi)率先修(xiū)复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一(yī)个故事(shì)引发市(shì)场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直(zhí)流传着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说，即大多股(gǔ)价(jià)超过茅台的上市(shì)公司，在风光散(sàn)尽之后(hòu)往(wǎng)往下场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市值(zwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗hí)上超越(yuè)茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台(tái)魔咒”的A股上市(shì)公司(sī)，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度(dù)提升，股(gǔ)价(jià)超越茅(máo)台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶(bó)业跌入(rù)冰点后极速缩(suō)水至(zhì)30元附(fù)近，至今中国(guó)船舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在(zài)线、全通教育等多(duō)家公(gōng)司股(gǔ)价均(jūn)超(chāo)越(yuè)茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是由于行(xíng)业(yè)景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭(píng)借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次(cì)次(cì)甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持高(gāo)位，市(shì)场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收(shōu)规模(mó)超茅台(tái)约(yuē)7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却(què)一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信类(lèi)资源，但作为央(yāng)企需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本(běn)方面(miàn)的问题，中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)本质作为通信基(jī)础设(shè)施企业(yè)，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台(tái)就像(xiàng)一(yī)门“躺赢”的(de)生意，基本不需(xū)要如此沉重的资(zī)本开支，也不(bù)需要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看(kàn)出，中(zhōng)国移动(dòng)今年一季(jì)度(dù)的(de)营收是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利润(rùn)却差别(bié)不大，销售毛利率更是(shì)有着一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表(biǎo)明(míng)中国移动可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰期的(de)结束，中国移动(dòng)此前表示(shì)，2022年是三(sān)年(nián)投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计(jì)划(huà)资(zī)本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则(zé)可突(tū)破(pò)1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资(zī)本开支(zhī)占(zhàn)收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移动加速转型(xíng)下正在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动数(shù)字(zì)化转型收(shōu)入“第二(èr)曲线”不断(duàn)攀升，去年公(gōng)司数(shù)字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量(liàng)贡(gòng)献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一(yī)驱动力。此外，公司移动(dòng)云(yún)收(shōu)入规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国(guó)内业界(jiè)第一(yī)阵营。

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