大(dà)家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月(yuè)28日(rì)召开(kāi)会议，分析研(yán)究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议(yì)认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的(de)党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态(tài)势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足，经(jīng)济转型(xíng)升级(jí)面(miàn)临(lín)新的(de)阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设(shè)等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融(róng)保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已接管了第(dì)一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银行业(yè)危机中(zhōng)第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也(yě)是美(měi)国历(lì)史上(shàng)第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间(jiān)和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防(fáng)止未经(jīng)授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日(rì)报道(dào)，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作(zuò)为对乌(wū)方(fāng)企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的(de)过度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改善(shàn)的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步修(xiū)复(fù)，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数(shù)据验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行(xíng)业的(de)结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经济(jì)和(hé)“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度(dù)业(yè)绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多(duō)事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行风(fēng)险事(shì)件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局(jú)机会(huì)；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一(yī)带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市(shì)场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依(yī)据基(jī)本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归(guī) | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技(jì)和大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以(yǐ)全A指数(shù)为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产(chǎn)波(bō)动(dòng)以及背后释(shì)放(fàng)的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然(rán)不(bù)足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球(qiú)产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以(yǐ)类比历(lì)史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第(dì)一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份(fèn)确(què)实出(chū)现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度(dù)经济数(shù)据(jù)最容易恢(huī)复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场的战术(shù)调整虽然(rán)可能(néng)已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下(xià)获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其(qí)中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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