昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共和(hé)银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美(měi)联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须(xū)在没(méi)有(yǒu)任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提(tí)高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　<等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待strong>拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出(chū)的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的(de)年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期(qī)货持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在(zài)于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分(fēn)区域二次(cì)育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待烈，期(qī)现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时(shí)上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看(kàn)，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目(mù)前(qián)冻品的(de)高库(kù)存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及(jí)市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费的助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备(bèi)货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步(bù)降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来(lái)，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧(yōu)则进一(yī)步(bù)加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地(dì)未来供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易(yì)逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性(xìng)减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入(rù)增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强(qiáng)和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落(luò)。根据(jù)目前已经(jīng)走负的(de)国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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