“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带(dài)一路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国出(chū)口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运(yùn)输占比和(hé)增速(sù)快(kuài)速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速与中国出口基(jī)本保持(chí)统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图(tú)的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽(qì)车及机电出(chū)口金额维持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于(yú)去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气(qì)度(dù)与产业链韧性(xìng)仍(réng)可在(zài)一段(duàn)时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评(píng)估这一空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国(guó)在(zài)一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守(shǒu)估(gū)计(jì)拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观(guān)三(sān)种(zhǒng)情形下(xià)的(de)进口增(zēng)速情况，同(tóng)时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份(fèn)额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年(nián)出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预(y偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧ù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方(fāng)面：数据(jù)口偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差(chà)异还(hái)较大，一般(bān)而言中(zhōng)国(guó)出口端(duān)的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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