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　　美(měi)联储布拉德：利(lì)率可(kě)能需(xū)要进一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德(dé)表示(shì)，决策者可(kě)能不得不进(jìn)一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自(zì)己将观(guān)望一定时(shí)间，看看经济数据表(biǎo)现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实(shí)质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑(huá)的情况下(xià)帮助通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策(cè)者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行5月5日(rì)表示，香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准备工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期先行(xíng)开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的(de)交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国家和地(dì)区的(de)境(jìng)外投资者经由香港与内地基(jī)础设施机构之(zhī)间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机(jī)制安排(pái)，参(cān)与内地银(yín)行间(jiān)金融(róng)衍生品市场。初期可交(jiāo)易(yì)品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种(zhǒng)为(wèi)人(rén)民币(bì)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协议，并为上(shàng)海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为符合人(rén)民银(yín)行要求(qiú)并完成内地(dì)银行间债券市场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易权限的境外投资者需同(tóng)时申请成为(wèi)场外结算公(gōng)司(sī)的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人(rén)民币，清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币(bì)，后续(xù)可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于2023年石油会暴涨吗，今日油价格表当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原(yuán)因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌及(jí)相关交(jiāo)易(yì)处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易(yì)规则》第一(yī)百(bǎi)三(sān)十条等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)的(de)转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市场基本(běn)面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发(fā)酵，国际原油价格(gé)大(dà)幅下(xià)挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本(běn)轮加息周(zhōu)期(qī)的第(dì)十次(cì)加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩(suō)周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压(yā2023年石油会暴涨吗，今日油价格表)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮(yǐn)端的(de)利(lì)多预期(qī)。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大(dà)增，多(duō)因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利(lì)率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据显示，假期前(qián)三天(tiān)日均发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意(yì)味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍存在(zài)一轮(lún)补(bǔ)库需(xū)求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程度的(de)停(tíng)机(jī)计划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价格在本周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不足，导致(zhì)市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应以及(jí)机(jī)构(gòu)对(d2023年石油会暴涨吗，今日油价格表uì)于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来自于马来西(xī)亚国内消费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油脂油料分析(xī)师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身(shēn)基(jī)本面供应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带(dài)来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏(hóng)观(guān)和基本(běn)面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全(quán)球第(dì)二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截(jié)至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来(lái)最(zuì)低(dī)水平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用量(liàng)增(zēng)加。受访的(de)九位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及(jí)以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库(kù)存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各(gè)有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存下(xià)降的主要原(yuán)因(yīn)来自于产(chǎn)量的季节性(xìng)减产以及印尼(ní)国内(nèi)出口(kǒu)政策限制(zhì)导(dǎo)致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降，主要(yào)是(shì)受(shòu)到年初国(guó)内(nèi)疫(yì)情防控措施优化调整带来的(de)餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差(chà)高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政(zhèng)策(cè)出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出口数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都不同(tóng)程(chéng)度(dù)下降，但都仍(réng)处于(yú)历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库周期，因(yīn)产量处于(yú)年(nián)内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月需求。今(jīn)年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平(píng)低(dī)是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)去(qù)库(kù)更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压力下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要想重新累库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压力明(míng)显恢复才有可(kě)能。因此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必将早(zǎo)于国内，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明显利多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周(zhōu)期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预(yù)期下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场人(rén)士看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍(réng)然起到(dào)主(zhǔ)导作用(yòng)。那(nà)么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的结束(shù)，市(shì)场焦点仍将集(jí)中在美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国(guó)内市场的(de)压力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带(dài)来压(yā)力(lì)，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得(dé)特别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的估(gū)值在偏(piān)低的油粕比(bǐ)和当前年度南(nán)美大豆(dòu)的减产(chǎn)预(yù)期的(de)逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单边行(xíng)情(qíng)仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息(xī)已经(jīng)在市场(chǎng)预(yù)期当中，因此对(duì)大(dà)宗商品市场(chǎng)的利空影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占(zhàn)比不(bù)低(dī)，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业(yè)消(xiāo)费和食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但各国生物柴(chái)油(yóu)政(zhèng)策比例一段(duàn)时(shí)期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身(shēn)基本面对(duì)价(jià)格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用。

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