编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首(shǒu)季(jì)行(xíng)情变化以春(chūn)节(jié)为轴(zhóu)，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能、机械(xiè)制造等(děng)多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年(nián)迄今业(yè)绩较(jiào)为一般(bān)，但(dàn)是(shì)在(zài)管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了(le)药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂(zhī)板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公(gōng)募基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在(zài)经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新(xīn)公布(bù)的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另外三大(dà)白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置(zhì)，降低(dī)了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利(lì)用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的医(yī)美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台(tái)依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而(ér)新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时(shí)代(dài)，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域(yù)医学近日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部(bù)披露，截(jié)至4月(yuè)19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池(chí)正极(jí)体(tǐ)研发的(de)公司，主要(yào)产品是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出(chū)现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了(le)，而他(tā)在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的(de)基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示(shì)，看到(dào)了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过(guò)市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前(qián)市(shì)值的(de)投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在(zài)发(fā)展过(guò)程中不少公司一(yī)定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的(de)广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基金四(sì)季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的(de)中(zhōng)字头(tóu)公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为公(gōng)募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加(jiā)了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底层芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市(shì)场基本(běn)上是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材(cái)，对于(yú)这样的行情，需要(yào)对其可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广是2012年的(de)公募状元，什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型目(mù)前(qián)其担任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们(men)分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一(yī)季度他(tā)在前十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半(bàn)数为(wèi)中字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的(de)估值水平(píng)买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特(tè)别是前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管(guǎn)基(jī)金的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去(qù)银河和(hé)美生活(huó)还有较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和(hé)新的信息技术应用展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继(jì)续(xù)围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人(rén)物同(tóng)期成(chéng)名的(de)还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公(gōng)司力捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安(ān)媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在前(qián)所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的(de)万家(jiā)基(jī)金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年(nián)一季度同(tóng)样(yàng)强势回(huí)归(guī)。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用中微公司替(tì)代了四(sì)季度末(mò)的(de)兆易(yì)创新。但就是这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机(jī)软件(jiàn)和(hé)半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局(jú)消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季(jì)报来(lái)看，这(zhè)些(xiē)相对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然(rán)全(quán)部超(chāo)过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实(shí)际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报(bào)的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目前(qián)他(tā)在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是一个(gè)周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工(gōng)安(ān)全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替代(dài)了(le)上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为(wèi)明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西(xī)部超(chāo)导替代了(le)前(qián)者(zhě)中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确(què)定性的产业趋势和(hé)高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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