5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流(liú)入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违(wéi)约(yuē)风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于(yú)国内(nèi)科技(jì)领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的原因。87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到(dào)由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需求出(chū)现了(le)比(bǐ)较好的恢(huī)复(fù)。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性(xìng)的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态(tài)变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折就对(duì)应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或(huò)有(yǒu)机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前(qián)的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏(sū)或(huò)者(zhě)更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域长期具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导(dǎo)的(de)市场，因(yīn)此海外(wài)经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们(men)可(kě)能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息(xī)资产，而随(suí)着市场预(yù)期更(gèng)进一步(bù)强化(huà)，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来(lái)看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大(dà)概率是(shì)一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波(bō)动(dòng)性(xìng)较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的(de)方式投资于(yú)港股(gǔ)市(shì)场。

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