昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的(de)情(qíng)况下打消违约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务(wù)上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划，要将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期货(hu小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔ò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正常(cháng)保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明显高于(yú)去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持(chí)续(xù)向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及(jí)二育(yù)支撑(chēng)，终端(duān)需求(qiú)无实质性(xìng)好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过(guò)，市(shì)场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很大概(gài)率将小于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍(shào)，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量(liàng)后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性(xìng)位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前(qián)已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买(mǎi)船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在(zài)历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出(chū)现持续(xù)干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存(cún)在(zài)集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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