美(měi)国银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地(dì)区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务(wù)或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区(qū)银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该行考虑包括(kuò)出售在(zài)内(nèi)的战略选(xuǎn)择(zé)，但(dàn)鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在(zài)和(hé)多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和(hé)银行(xíng)被出售(shòu)后，该(gāi)行(xíng)并未经历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产等战略(lüè)选项的(de)媒体报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危(wēi)机火上浇(jiāo)油(yóu)的第一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯(sī)达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银(yín)行委员(yuán)会(huì)就近期大型(xíng)银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独(dú)特的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专(zhuān)注于资本密(mì)集型的科技以及生(shēng)物(wù)医学初创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行(xíng)则有大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近(教师一年的工作日有多少天，一年有多少周jìn)银(yín)行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行股大幅(fú)波(bō)动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可(kě)能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过(guò)做空(kōng)某些地区银(yín)行获(huò)利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加和(hé)股市(shì)波动已引(yǐn)起官(guān)员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在(zài)银行(xíng)或其(qí)他金(jīn)融(róng)机构账户上(shàng)的钱的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年(nián)人(rén)表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行业(yè)较为平静的时期测量(liàng)过这(zhè)一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在(zài)危机得到解决后(hòu)，人们对(duì)存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的担忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全(quán)的(de)高度(dù)担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机(jī)袭(xí)击，并引发(fā)了(le)火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一(yī)处位于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人(rén)机袭(xí)击(jī)，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面(miàn)积(jī)为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开(kāi)货(huò)币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关(guān)键利率(lǜ)均上调25个基(jī)点(diǎn)。主要再(zài)融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌(diē)。受(shòu)外(wài)盘(pán)原(yuán)油大幅(fú)走(zǒu)低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮(lún)已累计加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的(de)影响，原(yuán)油市场(chǎng)自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融(róng)属性。一方(fāng)面，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点，市场对(duì)连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美(měi)国再度(dù)出(chū)现破(pò)产银(yín)行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受(shòu)到(dào)一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期(qī)货原油分析师(shī)高健告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者，近(jìn)期(qī)海外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银行危(wēi)机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产带(dài)来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确(què)定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避(bì)险情绪(xù)是(shì)否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集中在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情(qíng)绪蔓(màn)延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经(jīng)济(jì)面临(lín)的风险正在(zài)上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币(bì)政策(cè)路径，如果6月初之前高利(lì)率带(dài)来的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的(de)关注(zhù)点在于美(měi)联储(chǔ)是(shì)否会(huì)在(zài)接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息(xī)开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似(shì)性(xìng)。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有(yǒu)较高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌(diē)回升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美(měi)国(guó)即将进(jìn)入(rù)夏季用油(yóu)高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定(dìng)油价(jià)进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实际(jì)落地情况(kuàng)仍需观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度进(jìn)入供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价(jià)仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍需其他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线(xiàn)级别(bié)的行情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储(chǔ)年内(nèi)加(jiā)息(xī)基本全部落地(dì)，后期将不再(zài)存在加息对(duì)大宗(zōng)商品(pǐn)压制的(de)预(yù)期，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大幅加息后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需(xū)求会下(xià)降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但用油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期(qī)内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉(lā)石油有关(guān)的交(jiāo)易许(xǔ)可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料(liào)供应(yīng)减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠(dié)加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本(běn)面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥(lì)青产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前(qián)沥青(qīng)供应仍(réng)处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能(néng)化分析(xī)师(shī)汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥(lì)青利(lì)润压(yā)缩限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应(yīng)存(cún)在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨季(jì)，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求(qiú)表现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会(huì)继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近(jìn)期(qī)沥青价格波动的主要(yào)逻辑在(zài)于(yú)成(chéng)本端原油，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风(fēng)险事件以及衰退预期(qī)的(de)压(yā)力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库存持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖，下(xià)游(yóu)终(zhōng)端(duān)具备施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青(qīng)期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多(duō)裂解价差，中长期需关(guān)注沥(lì)青原(yuán)料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负(fù)反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的(de)格(gé)局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐(tóng)昆新产能(néng)释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期(qī)货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表(biǎo)示，目前来看(kàn)调(diào)油(yóu)驱动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油库存进入(rù)4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积(jī)，而(ér)且从年初开始(shǐ)，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调(diào)油需求不及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油(yóu)逻(luó)辑在汽油需求(qiú)旺季(jì)是(shì)否实质发(fā)生。若原油价(jià)格(gé)企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如(rú)5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回(huí)升的态势。最(zuì)大的利(lì)空因素在于(yú)PX与教师一年的工作日有多少天，一年有多少周石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价(jià)差(chà)仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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