编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程(chéng)碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报(bào)中，保留了(le)上一季(jì)度的(de)七(qī)只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了(le)对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募(mù)名(míng)将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该(gāi)基金的(de)一(yī)季(jì)报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银(yín)华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线(xiàn)，进入(rù)二季度(dù)，改(gǎi)善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及(jí)消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用金域(yù)医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学(xué)去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目(mù)，再(zài)次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业(yè)链上游的施(shī)成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代(dài)表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研(yán)发(fā)的(de)公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银(yín)邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同(tóng)时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分(fēn)板块(kuài)还能维持(chí)较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过(guò)市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一样是一(yī)个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今(jīn)年(nián)业绩开局(jú)不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局(jú)中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理(lǐ)，而(ér)他的业绩(jì)特别从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和(hé)价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计(jì)外(wài)，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代(dài)表公司(sī)，该股从年(nián)初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标(biāo)的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深度(dù)价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理(lǐ)的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季(jì)的(de)第三重(zhòng)仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少火股份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示(shì)基金(jīn)仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，主要(yào)增(zēng)加了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业(yè)能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是(shì)基于(yú)美(měi)股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的(de)公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然(rán)所(suǒ)管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例(lì)，第一季(jì)度他(tā)在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的(de)调(diào)整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成(chéng)名的(de)郑(zhèng)巍山(shān)今(jīn)年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银(yín)河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过(guò)了他的成(chéng)名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和(hé)海康威视外(wài)，年(nián)内最新的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股(gǔ)份(fèn)均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对(duì)比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等(děng)的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现(xiàn)他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技创新和(hé)受益(yì)于国民经济(jì)持续增长的(de)消费及原(yuán)材料(liào)放(fàng)在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基(jī)金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数据(jù)显示(shì)，他(tā)目(mù)前(qián)在管的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体行业的(de)持(chí)仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一(yī)季报(bào)来(lái)看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度(dù)头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们(men)分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇(huì)川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了(le)三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年(nián)报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是(shì)他(tā)参(cān)与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛(sài)道(dào)股票(piào)在其中小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少占据(jù)明(míng)显的数量优(yōu)势(shì)。具(jù)体(tǐ)说来，虽然(rán)在基(jī)金十大(dà)重仓(cāng)中不(bù)见耳(ěr)熟能(néng)详的(de)龙头立(lì)讯精密(mì)，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费电(diàn)子(zi)的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回(huí)升的(de)过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车(chē)产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示(shì)，目前该板块(kuài)去库存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不(bù)可(kě)忽(hū)视(shì)的(de)一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了(le)一处调整，也就是(shì)用昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷(léi)能(néng)。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确(què)定(dìng)性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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