金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济(jì)发放的(de)人民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放(fàng)的外(wài)币贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业(yè)存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落，主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构上来(lái)看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平，非标(biāo)融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增(zēng)速戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画(sù)在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而(ér)非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题(tí)，中信证券认为(wèi)是季(jì)节(jié)性波动。因为银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产品在季末到期(qī)，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发(fā)行新的(de)理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或(huò)许反映了企业(yè)经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证(zhèng)券看法(fǎ)较(jiào)为(wèi)一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居(jū)民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构(gòu)特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了(le)新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如(rú)果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除(chú)居民端(duān)新增信贷量会(huì)持续维(wéi)持在(zài)低(dī)位。

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