在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢(yì)价(jià)日(rì)经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级(jí)市场交易(yì)价格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都(dōu)回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资(zī)金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经(jīng)达(dá)到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是(shì)日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大(dà)，短期(qī)内(nèi)受到资(zī)金的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在指数(shù)涨幅的(de)前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的(de)，如果(guǒ)短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也就(jiù)是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的(de)下跌，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不要盲目(mù)买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初(chū)以(yǐ)来日本(běn)股市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着美联储加息(xī)预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济(jì)活(huó)动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易(yì)所上(shàng)市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司(sī)治(zhì)理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革下(xià)，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回购；四(sì)是(shì)近(jìn)期(qī)部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示(shì)大举投资(zī)日本股市等(děng)，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能(néng)会涉(shè)及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资(zī)者在自己(jǐ)能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒(mé观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单i)ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示(shì)，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的(de)历(lì)史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源(yuán)及(jí)人工智能将(jiāng)是经(jīng)济转型(xíng)的(de)两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿(yì)体量的(de)资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的(de)投资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确(què)立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒等行业(yè)。

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