“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去(qù)年的(de)低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观察的中国的(de)出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越(yuè)南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出(chū)口增(zēng)速(sù)的(de)重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一(yī)路”国家转移，其(qí)对中国出(chū)口的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出(chū)口(kǒu)基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带(dài)仍是我国(guó)稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数(shù)原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大(dà)多(duō)聚(jù)焦(jiāo)欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越(yuè)来越重要的作用，那么如何(hé)去评(píng)估(gū)这一空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算(suàn)“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国(guó)全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速(sù)预测(cè)，思路为在中国(guó)加入世(shì)界贸易组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济(jì)陷入衰退或(huò)是(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐(lè)观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半年陷(xiàn)入温(wēn)和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速(sù)预(yù)测(cè)按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要(yào)来自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中(zhōng)国(guó)进口的数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是(shì)低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时(shí)点(d学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生iǎn)存在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能(néng)在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年(nián)发达经济体对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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