近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共同作(zuò)用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进(jìn)口(kǒu)量也一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万出现较大增(zēng)长。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继而引发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供(gōng)需(xū)关系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价(jià)自年(nián)初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反(fǎn)弹(dàn)后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需(xū)求压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出(chū)升(shēng)水现货(huò)空间，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而存在(zài)很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线(xi一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万àn)的经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价(jià)的(de)承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或(huò)需(xū)求明显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期(qī)高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身(shēn)高(gāo)库(kù)存(cún)的压(yā)力(lì)。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期(qī)内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联(lián)公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供需格局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货(huò)市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其(qí)他品种，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需(xū)求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区(qū)间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将是(shì)板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本端压(yā)力；二是(shì)终端(duān)需(xū)求(qiú)存疑(yí)，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三是(shì)海外(wài)衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期(qī一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万)来(lái)看(kàn)也是易跌难涨。

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