5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言(yán)，存(cún)款利(lì)率下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成本；同(tóng)时(shí)本(běn)次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月(yuè)下调(diào)存(cún)款利(lì)率，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发布《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公(gōng)客户留存的活(huó)期资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系(xì)发(fā)生了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过(guò)自(zì)律机制(zhì)协调(diào)调(diào)降(jiàng)负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存(cún)款利(lì)率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和(hé)9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行参(cān)与，今年(nián)以(yǐ)来的调整(zhěng)更(gèng)多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影(yǐng)响对公客(kè)户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：存(cún)款利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实(shí)体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的(de)政策利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着(zhe)政策意(yì)愿强调信号意(yì)义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力不(bù)强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济(jì)所需的一定的资(zī)金(jīn)投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经(jīng)济复(fù)苏的(de)情况。银行负(fù)债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利(lì)率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看(kàn)银(yín)行自身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评估的(de)扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银(yín)行净息(xī)差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持(chí)低位或(huò)继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国(guó)债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周期基(jī)本(běn)结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信利率(lǜ)已告(gào)别“3时(shí)代(dài)”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储(chǔ)压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的释放(fàng)，盘(pán)活(huó)市(shì)场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对(duì)市场的影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上限下调(diào)后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了(le)银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计(jì)行业资(zī)金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得(dé)银行(xíng)盈(yíng)利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是(shì)否还有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款利率的(de)非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各(gè)行(xíng)下调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上(shàng)市银(yín)行存量(liàng)存款平均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升(shēng)，与此(cǐ)同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流动性继(jì)续(xù)进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信(xìn)用债利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格战激烈(li挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信è)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时(shí)股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均(jūn)表明当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是(shì)针对银行(xíng)协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利(lì)率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流(liú)动性的同时(shí)，相较活(huó)期(qī)存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具(jù)有一定的超(chāo)额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环(huán)境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资(zī)者来(lái)说(shuō)，在这样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好、历史回(huí)撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经(jīng)济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预(yù)期下降(jiàng)，市(shì)场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们(men)识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通投资(zī)者而言(yán)，如果(guǒ)不(bù)具备相关(guān)专业知识(shí)，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资(zī)者(zhě)在评估自(zì)身风险承受(shòu)能力后(hòu)可适(shì)当考虑(lǜ)公(gōng)募货(huò)币基(jī)金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

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