今年AI波澜壮阔的(de)大行情之下，引发(fā)了全(quán)行先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别业所有基金经理关(guān)注，而(ér)公募基金2023年一(yī)季报(bào)揭开(kāi)了基金经理的观(guān)点(diǎn)和真实持(chí)仓(cāng)。先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别

　　一(yī)季报(bào)显示，蔡嵩(sōng)松所管理的诺安积(jī)极回(huí)报基(jī)金，一季度主要投资在人(rén)工智能、算(suàn)法、应用、算力端等领域，因抓(zhuā)住了市场机(jī)遇实现了超62％的收益，成为今年以(yǐ)来业绩(jì)最领先的主动权益基金。同时，较(jiào)好的(de)业绩也让这(zhè)只冠军(jūn)基金一季度规模暴增超900％。

　　不仅蔡嵩松，AI板块(kuài)在(zài)一季度也吸引了多位明星基金经(jīng)理的关注目光(guāng)。

　　兴证(zhèng)全球谢(xiè)治宇就在一季报(bào)表(biǎo)示，一季(jì)度在人(rén)工智(zhì)能相关(guān)产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件公司(sī)进行精(jīng)选和布(bù)局(jú)。

　　蔡嵩松：积极拥抱人工智(zhì)能

　　开年(nián)以(yǐ)来，计算机行业(yè)在人工智能(néng)板块的(de)带动下，走出了(le)波澜(lán)壮阔的(de)行情。因抓住市场(chǎng)机遇，业绩一路(lù)领跑，诺安基金蔡嵩(sōng)松的知名度更上一层楼。

　　他在一季度积极拥抱AI，所管理的诺安(ān)积极回报成为2023年表现最强的主动权益基金，最新观(guān)点备受市场关注。

　　蔡嵩松写道：随着(zhe)chatgpt的问世，人工智(zhì)能出现了突飞猛(měng)进的(de)发展(zhǎn)，将影响几乎我们所有的行业，或(huò)将成为(wèi)未(wèi)来最强(qiáng)的产(chǎn)业趋势。

　　他还提到，海(hǎi)外引领(lǐng)，从算(suàn)法大模型持续迭代，到各种应用接入AI，再(zài)到(dào)算力芯片(piàn)的突飞猛进(jìn)，产业进展迅速(sù)。国(guó)内厂商也纷纷开(kāi)展结合自身(shēn)业务(wù)的人工(gōng)智能领域(yù)的(de)研究，在(zài)股价飞(fēi)涨的背(bèi)后，是相(xiāng)关公(gōng)司在产业端(duān)的积极布局，人工智能浪(làng)潮不可(kě)逆。

　　他(tā)也直言，诺安积(jī)极回报基(jī)金一(yī)季度主要投资在人工智能(néng)领域，算(suàn)法、应用(yòng)、算力(lì)端都(dōu)有相应布局。

　　从诺安(ān)积极回报的持(chí)仓看(kàn)，前十大重仓股进行了较(jiào)大幅(fú)度的调整。相较去年底，除了中微公司、沪硅产业仍出现在其前十大重仓股之列(liè)外，其(qí)他(tā)重仓股全部换，新进了长川科技、华海清科、盛(shèng)美上海、拓荆(jīng)科(kē)技、韦尔股份、浪(làng)潮信息(xī)、中芯国际、江波龙。

　　其重仓(cāng)股不少在(zài)2023年表现神勇，如诺安积极回报的头号重仓(cāng)股中(zhōng)微公司，截至4月21日，今(jīn)年以来涨幅(fú)达到87.74％。浪潮信息(xī)更是年内拥有超100％的涨幅，而华海清(qīng)科(kē)、拓(tuò)荆科技(jì)、江波龙等年内涨幅也超60％，这些表现较好(hǎo)的重仓股(gǔ)推动(dòng)基金净值大涨(zhǎng)。

　　从股票仓位来看(kàn)，诺安(ān)积极回(huí)报(bào)并没有保持去年(nián)底的高仓(cāng)位(wèi)，一(yī)季度末仓位仅84.29％，处于中性(xìng)水(shuǐ)平。去年三、四季度基本保持在90％以(yǐ)上的(de)仓(cāng)位(wèi)水平，去年三季(jì)末、四季末分别为92.23％、92.4％。在2022年二季末，股(gǔ)票仓位(wèi)一(yī)度低(dī)至0.12％的水平。

　　不过，蔡嵩松管理的另外一只(zhǐ)基金诺安成长并没有太大变化，前十大重(zhòng)仓(cāng)股相较去年底变化很(hěn)小，仍重(zhòng)点布局卓胜微(wēi)、中微(wēi)公司、圣邦股份、北方华创等。

　　蔡嵩松在诺安成长(zhǎng)的一季报中写道(dào)，主要布(bù)局(jú)芯片(piàn)板块，在当前的市场位置，迎接即将到来的科技大行情。

　　他还谈及芯(xīn)片板块的两大细分领域，在一季(jì)度都到了临近拐(guǎi)点(diǎn)的阶段。

　　首(shǒu)先是芯片设计板(bǎn)块，从2021年四季度开启的芯片产业下行周期(qī)，随着疫(yì)情落(luò)下(xià)帷幕，在今年一季(jì)度(dù)拐点将至。产(chǎn)业端(duān)一(yī)季度库存水平接(jiē)近(jìn)正常(cháng)，各厂商二季度毛利率水平见底。伴随着疫后经(jīng)济恢复，未(wèi)来(lái)需求端将对设(shè)计(jì)板块持续拉动。

　　同时(shí)我(wǒ)们应该觉察(chá)到(dào)，随着chatgpt的问世(shì)，人工智能出现了突飞猛进的发展，将影响(xiǎng)几乎我们所(suǒ)有的(de)行业，或将成为(wèi)未来(lái)最强(qiáng)的产业(yè)趋(qū)势(shì)。海(hǎi)外(wài)引(yǐn)领，从算法大模型持续(xù)迭代，到各种应用(yòng)接入AI，再到算力(lì)芯片的(de)突飞猛进，产业进展迅速。而算力(lì)几(jǐ)何(hé)级(jí)的增长和边缘侧硬件的拉动(dòng)，都是未来芯(xīn)片需求的重要增(zēng)长。新需(xū)求(qiú)将(jiāng)让芯(xīn)片周期拐点提(tí)前到来。

　　另外一个(gè)重要板块是芯片设备材料(liào)EDA，美国(guó)对(duì)中(zhōng)国半导体的制裁(cái)已经到了穷途末(mò)路的地步，暨2022年10月(yuè)7日美(měi)国半导体出(chū)口新法案对我(wǒ)国晶圆厂极(jí)限施压之后，进一步(bù)的制(zhì)裁已经乏(fá)善可陈。国内晶圆(yuán)代工厂(chǎng)一方面加速扩产成熟制程(chéng)，另一方面在(zài)国内设(shè)备(bèi)厂商的配合下，继续研发攻(gōng)克先进(jìn)制程。虽然美国的制裁对我国先进制(zhì)程的扩产造(zào)成(chéng)了(le)一定(dìng)的(de)影(yǐng)响，但(dàn)是(shì)另外一个(gè)角(jiǎo)度看(kàn)，芯片设(shè)备的国产化率却取得了突飞猛进的增长。在全(quán)球晶圆扩(kuò)产处于(yú)下行周期(qī)的大(dà)背景下，国产替代进程(chéng)加速(sù)对设备材料EDA板块(kuài)的拉(lā)动，很可能会超预期。

　　冠军基金(jīn)规模“一口气(qì)”增(zēng)长913.85％

　　受(shòu)益于业(yè)绩(jì)一路领跑，冠军(jūn)基金的规模也出(chū)现迅(xùn)猛增(zēng)长。

　　数据显示，截至4月21日(rì)，蔡嵩松(sōng)管理的诺安积(jī)极回(huí)报A以(yǐ)62.04％的收益，成为2023年(nián)以来业绩最(zuì)强的主动(dòng)权益(yì)基金。这一业绩(jì)还是受(shòu)到4月(yuè)21日AI、半导体等(děng)领域大跌影响，若截(jié)至4月20日，该基金业绩超过72％，一路涨势如(rú)虹。

　　较好(hǎo)的业绩也让这只(zhǐ)冠军基(jī)金一(yī)季度规模(mó)暴增超900％。数据(jù)显示，诺安积极回报去(qù)年底的规模仅0.7亿元，而一季度末规模已达到(dào)7.11亿元，增幅为913.85％。相较其2023年一季度的净值涨幅，这一规(guī)模暴涨更多(duō)来(lái)自(zì)于投资者申购。相关蔡嵩松以及诺安积极回报基金的话题也屡(lǚ)见(jiàn)报端，成为基民热议的(de)话题。

　　同样(yàng)，受(shòu)益于净值大涨以及投资者申(shēn)购，蔡嵩松(sōng)管理的5只基金在(zài)一季度规模均出现上涨，除了(le)诺(nuò)安积极回(huí)报之外，2023年业绩超40％的诺安优化配置同样规模暴增(zēng)，从去年底(dǐ)的(de)0.77亿元增加(jiā)到1.48亿(yì)元，幅度达(dá)到91.58％。

　　蔡嵩(sōng)松所管(guǎn)理基金的总规模也从去(qù)年底(dǐ)的293.25亿(yì)元增长到一(yī)季(jì)度末的331.33亿元，幅(fú)度为(wèi)12.95％，成为一(yī)季度(dù)末(mò)“300亿基金经理俱乐部”中的(de)一员(yuán)。

　　谢治宇：对(duì)人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行(xíng)挖掘

　　作为兴(xīng)证(zhèng)全球基(jī)金分(fēn)管投研的副总，市场上管理规模(mó)超过700亿的基金经理，谢治宇一季度调仓换股方向也受(shòu)到(dào)市场关(guān)注。

　　从最新(xīn)一季(jì)报(bào)披露情况看，谢(xiè)治宇(yǔ)主要加仓半导体及光模(mó)块相关板块，他也坦言在一季度主要对对人工智能相关(guān)产业链进行了挖(wā)掘。

　　他管理的兴全合润基金一(yī)季度新进(jìn)了(le)海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份四(sì)只(zhǐ)个股，几乎全部是与(yǔ)AI、半导体、光(guāng)模块方向相关。

　　其(qí)中，安防(fáng)龙头——海康(kāng)威视在2022年已将AI技术(shù)应用于设(shè)备检测(cè)、产品盘点、安(ān)检等(děng)多类产品(pǐn)。在4月15日发布(bù)的《投(tóu)资者关系活动(dòng)记录表》中，海康威视表示，AI技(jì)术(shù)对海康威视的(de)营收增长起了很(hěn)大的作用。

　　澜起科技主营业务是(shì)为云计算和人工智(zhì)能领域提提供以(yǐ)芯片(piàn)为基(jī)础的解决方(fāng)案，目(mù)前主要产品包(bāo)括内存接口等。晶(jīng)晨股份也是全球布(bù)局、国内(nèi)领先(xiān)的(de)无晶(jīng)圆半导体系(xì)统设计(jì)厂商(shāng)。

　　作为数据中心光(guāng)模块供应(yīng)商。截(jié)止4月21日，中际(jì)旭创今年以来暴涨189.27％，谢(xiè)治宇也在(zài)积(jī)极加仓，仅(jǐn)一个季度的时间就狂买8个多亿，直接买进第(dì)七大重仓股。

　　而包括立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业在内的四只个股在一季度退出兴全(quán)合润前十大重仓(cāng)股。

　　除(chú)了兴全(quán)合润，谢治宇管理(lǐ)的另外一只可投港(gǎng)股的(de)兴(xīng)全合宜(yí)基金在一(yī)季(jì)度(dù)除了加仓(cāng)半(bàn)导(dǎo)体等板块之外，互联网板块中的腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)也是其主要(yào)加仓方向。

　　谢治宇在一季报中(zhōng)表示(shì)，随着各种风险因素减(jiǎn)弱，一季度A股市场上证指数上涨(zhǎng)5.94％，创(chuàng)业板指上涨2.25％，恒生指数上(shàng)涨(zhǎng)3.13％。港股电讯、能源板(bǎn)块(kuài)指(zhǐ)数上(shàng)涨较多，A股(gǔ)板块分(fēn)化更(gèng)明(míng)显。

　　随(suí)着chatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　基(jī)金报(bào)告期(qī)内维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。未来仍将坚(jiān)持挖掘公司长期成长价值，不断寻找具(jù)有(yǒu)良好投资性(xìng)价(jià)比的(de)优(yōu)秀公(gōng)司(sī)。

　　朱红欲：增(zēng)持了计(jì)算机、大众消费品

　　2022年4月13日成(chéng)立(lì)，招商核心竞争(zhēng)力在当(dāng)年弱市(shì)环境下斩获超47％的收益，让招(zhāo)商基金朱红裕成为市场备(bèi)受关(guān)注的(de)基(jī)金经理。

　　招(zhāo)商核心竞争力一季(jì)报(bào)的(de)披(pī)露(lù)揭开了朱红裕的投(tóu)资思路和路(lù)径。从股票持仓(cāng)来看，一季(jì)度末该基金股票市值占基金总资产(chǎn)比例为93.84％，处于该基(jī)金成立以来的最高值，显(xiǎn)示出一种积极的态度。从该基金2022年中报(bào)、三季报(bào)、年报来看(kàn)，其仓(cāng)位分别为90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去年底，一季度朱红(hóng)裕配置A股(gǔ)比(bǐ)例有所(suǒ)降低，配置港股比(bǐ)例有所提升。数(shù)据显示，招商核心竞争力配置中(zhōng)国大陆、中(zhōng)国香港(gǎng)股(gǔ)票市(shì)值占基金净值比例分别达到56.01％、38.59％，而去年(nián)底这两个数据(jù)是(shì)63.63％、30.91％。

　　从招商(shāng)核心竞争力(lì)配置来看，重点布局(jú)了信(xìn)息技术、可选消(xiāo)费等。前十大重(zhòng)仓股来看，重仓卫宁健康、振(zhèn)华科技(jì)、美的集团、金蝶国际等。其(qí)中卫(wèi)宁健康持有比例达到(dào)11.46％。

　　相较去年底，朱红裕整体(tǐ)做了一(yī)些持仓调整，绿城(chéng)服(fú)务(wù)、中国民(mín)航信(xìn)息网络(luò)、安琪酵母新进(jìn)前十大重仓股之列，通威股(gǔ)份、希望教育(yù)、中航(háng)光电则(zé)退出前(qián)十大。

　　朱红裕也在季报中写道，一(yī)季度初(chū)期，我们(men)基于(yú)对经济复苏预(yù)期(qī)大概率偏(piān)弱的判断，主要减持了经济复苏(sū)敏(mǐn)感(gǎn)度(dù)相对较高的(de)部分制造业，增持了计算(suàn)机、大众消费品等行业，同时，我们亦在一季(jì)度末期逐步(bù)逢(féng)低(dī)增持了港股中可(kě)能面临业绩拐点的物业及计算机等公司。

　　他也坦(tǎn)言(yán)，虽然创(chuàng)造(zào)了(le)一定的(de)超额收(s先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别hōu)益，但(dàn)市(shì)场的博弈程度超出了我们的预期，导致对(duì)部分行业的定价出(chū)现(xiàn)了较为显著(zhù)的(de)偏(piān)离。我们将基于中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)行业研究视野，逆势而行。

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