在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行官员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们(men)并没(méi)有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多(duō)的专业(yè)选股人士将资金从(cóng)银行(xíng)等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业(yè)和基(jī)本消费品等在(zài)经济低迷时(shí)期被视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御(yù)性(xìng)股票的比(bǐ)例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只(zhǐ)做多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)些公司的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Su引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写bramanian 为首的(de)美(měi)国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的(de)偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一(yī)立场表(biǎo)明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续(xù)看空股市(shì)。在美(měi)国银(yín)行4月份对基金经理的(de)最新(xīn)调查中，现金持有量保持(chí)在较高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图(tú)表信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系(xì)统性资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者(zhě)仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的(de)很大一部分归因于那些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续数月(yuè)的(de)股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败(bài)告(gào)终，缺(quē)乏动(dòng)能可(kě)能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使(shǐ)量化基(jī)金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和企业财(cái)报也提振股(gǔ)市。尽管各公司(sī)在(zài)本财报季的(de)业绩(jì)超(chāo)出(chū)预期，但(dàn)目(mù)前来看，这(zhè)还(hái)不足(zú)以(yǐ)让美国(guó)企业(yè)重回(huí)增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员也(yě)预测今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退做准备而(ér)采取(qǔ)防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写具周期引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写性的行业往(wǎng)往在(zài)衰(shuāi)退(tuì)前的(de)6个月内表现(xiàn)优异(yì)。直(zhí)到真(zhēn)正的(de)经济衰退到来(lái)，防(fáng)御性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行(xíng)周期(qī)结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家(jiā)预(yù)计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将(jiāng)从(cóng)第(dì)三季(jì)度开始(shǐ)。

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