金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权(quán)益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人(rén)表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财(cái)富基金(jīn)运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资(zī)者投(tóu)资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外(wài)投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展符合(hé)集中清算要求(qiú)的人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利(lì)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展人民(mín)币利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子(zi)交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所(suǒ)股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的算有限公司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要(yào)流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算(suàn)会(huì)员资(zī)格或(huò)作为清(qīng)算客(kè)户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成(chéng)交的(de)交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的(de)初(chū)始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与者达(dá)成的(de)交(jiāo)易在经过上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的(de)交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存(cún)款账户(hù)和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担(dān)保品(pǐn)，该资(zī)源池(chí)独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员(yuán)机构(gòu)的(de)违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以场外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳(nà)的(de)资(zī)金(jīn)存放在以上(shàng)海清算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义务。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所清算的交(jiāo)易或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外(wài)投资(zī)者投资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币（即全(quán)部境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧差后的(de)名义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算(suàn)行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关(guān)于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨境(jìng)人(rén)民(mín)币业务相关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购售民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算(suàn)行进入(rù)银(yín)行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资(zī)者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的(de)头寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续(xù)投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银(yín)行认可(kě)的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外汇交易中心是中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易(yì)报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者(zhě)投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配(pèi)套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规(guī)则(zé)等文(wén)件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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