如果要论(lùn)二(èr)季(jì)度迄今(jīn)，全(quán)球股(gǔ)票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本(běn)周早(zǎo)些时候，东证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来(lái)的(de)最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三(sān)，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到(dào)二季(jì)度(dù)迄今的短(duǎn)短一个半月(yuè)，日(rì)股(gǔ)的(de)涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何(hé)能一举领涨(zhǎng)全球？对于(yú)许(xǔ)多国际(jì)市(shì)场的投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无(wú)疑都是“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)在上月对日本市场表(biǎo)现(xiàn)出的强烈(liè)投(tóu)资意(yì)愿。正是巴菲特进一(yī)步增持(chí)了(le)日本五大商(shāng)社仓位(wèi)，令越(yuè)来越多的业内人士开始注(zhù)意到这(zhè)一全球第三大经济体的(de)巨(jù)大投(tóu)资机会(huì)。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘(mì)诀，真的仅仅(jǐn)只是获得(dé)了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其(qí)他人眼下正在看到的，人(rén)们对(duì)日(rì)股的前景正感到非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有哪些因素在推动着(zhe)日股(gǔ)上(shàng)涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周成为(wèi)了日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌入了日股股票(piào)和期货市场，净(jìng)流(liú)入逾300亿(yì)美元，是过(guò)去10年最(zuì)大规模的资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在(zài)截至5月(yuè)12日的(de)最近一周内，丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体海(hǎi)外(wài)交易(yì)者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的(de)股票和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以来(lái)，他就从未(wèi)见(jiàn)过外国投资者对日(rì)本如此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的(de)笼(lóng)罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎看到(dào)了日本(běn)股(gǔ)市作为(wèi)避险(xiǎn)地(dì)的(de)“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲(fēi)特对(duì)日本五大商社(shè)的增(zēng)持，也令(lìng)不少海外投(tóu)资者对投资(zī)日本(běn)产(chǎn)生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司(sī)就(jiù)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)来(lái)已受到(dào)了越(yuè)来越(yuè)多(duō)平时不太关注(zhù)日本市场的海外投(tóu)资者的(de)咨询。不少(shǎo)海外投(tóu)资者在(zài)看到日本股市的涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)美股后(hòu)，开始调查其中(zhōng)的原因，他们的(de)建仓买入又进一步促使股市上涨，形(xíng)成了目(mù)前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已(yǐ)相继造(zào)访(fǎng)日本。这些海(hǎi)外资金有意复制(zhì)巴(bā)菲特的策(cè)略，通过低成本日元融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的加(jiā)大投资(zī)，也存在着在国际(jì)市场上(shàng)分(fēn)散投资对(duì)象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国(guó)的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动(dòng)性远低于美国(guó)科技股的情况(kuàng)下(xià)实现(xiàn)的(de)。这(zhè)意味着日本股市对美国投(tóu)资(zī)者来说(shuō)应该颇有吸引力(lì)。对美(měi)国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)的担忧可能也(yě)刺激了一些(xiē)“末(mò)日准备者(zhě)”涌入日(rì)本股(gǔ)市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表示，“外资的回归是日本(běn)股(gǔ)市复苏(sū)的重要标(biāo)志。（我们）将继续对(duì)日本股(gǔ)票维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理(lǐ)变革(gé)

　　当然(rán)，在(zài)海外投资者今(jīn)年(nián)对日本(běn)产生兴趣之(zhī)前(qián)，他们此(cǐ)前在(zài)这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回报。那(nà)么(me)这(zhè)一(yī)次，即(jí)便有着避险和多元化分散投资的(de)需求(qiú)，他们又为(wèi)何(hé)铁了心一定要来日本市场？日(rì)本市(shì)场的吸引(yǐn)力(lì)就一定远超全球(qiú)其他(tā)地区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不提日本市场眼下正(zhèng)经历的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市本轮上涨的主要原因(yīn)还源于治理标准的(de)提高，以及企业(yè)部门推动向股东返还现金。日本多(duō)年的公司治理改(gǎi)革已开(kāi)始见(jiàn)效(xiào)，这项改革最初(chū)由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派(pài)息(xī)已大幅(fú)增丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体(zēng)加(jiā)，在截至今年(nián)3月的财年中，日(rì)本企业宣布(bù)的(de)回(huí)购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的(de)日本公司资(zī)产负债表上有净现金，而美国(guó)的(de)这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中约有54％的公司(sī)股价低于每股账面价(jià)值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一(yī)比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等估值指标来看，这(zhè)就为日本(běn)股市提供(gōng)了更坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京证券交易所为了改变(biàn)股(gǔ)价跌破每股(gǔ)净(jìng)资(zī)产——市净率低于1倍的(de)情况(kuàng)，还请求上(shàng)市企业在意识到资本成本的前提下推进经营并公(gōng)布(bù)改善方案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼(hū)应(yīng)的(de)行动已开始扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出(chū)了力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期(qī)经营计划和(hé)股票回购，股价(jià)随(suí)后大涨近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元的股票回(huí)购和积极(jí)压缩政策(cè)性持股的方(fāng)针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱商事在(zài)内的(de)日本龙头(tóu)企业(yè)在(zài)近期公布(bù)财报时，也均(jūn)宣(xuān)布(bù)了新的股票回(huí)购(gòu)计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日(rì)本上市公(gōng)司的回(huí)购规模(mó)将进一(yī)步创下新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引起许多(duō)海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看(kàn)到(dào)这方(fāng)面的有利(lì)证据。在(zài)交易所(suǒ)这(zhè)些变化的(de)推(tuī)动下，许多(duō)公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉(chā)持股，并在定期公开会(huì)议之前(qián)与股东(dōng)进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团(tuán)Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交(jiāo)所(suǒ)的鼓(gǔ)励(lì)意味着(zhe)“过去(qù)两年在这方面(miàn)发生的(de)事情比过去30年还要(yào)多”，这是股市充满活力表现的最大单一原(yuán)因。他们(men)对(duì)提高股本(běn)回报率有着坚(jiān)定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济

　　最后，日(rì)本(běn)央(yāng)行目前依然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的经济基本面，显然(rán)也对(duì)日(rì)股的表现构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模的(de)货币宽松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超过(guò)了央行2％的(de)目(mù)标，但植田(tián)和男依然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央(yāng)行今年上(shàng)半年还在持(chí)续加(jiā)息(xī)，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定之间作出(chū)艰难抉(jué)择。继续宽松(sōng)的日本央行眼(yǎn)下(xià)依然处于(yú)能让海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者放心购买的(de)状态(tài)。

　　日(rì)本(běn)宏(hóng)观经济的表(biǎo)现目前也相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布的(de)数(shù)据显示，今(jīn)年前三个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了(le)近三个季度以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日(rì)本(běn)国(guó)家旅(lǚ)游(yóu)局(jú)表示，受益于中国放宽旅行限制(zhì)，4月商(shāng)务和休闲外国游(yóu)客人(rén)数从此前(qián)的182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高盛策略(lüè)师(shī)在报告中(zhōng)指出，考虑(lǜ)到入境(jìng)旅游业(yè)复(fù)苏、强劲资(zī)本支出计(jì)划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个(gè)世(shì)界第三(sān)大经济(jì)体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从经济(jì)合作与发(fā)展(zhǎn)组(zǔ)织(zhī)的经济前景指(zhǐ)数来看，日本(běn)目(mù)前是(shì)七国集团中唯一一个超过临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本第三(sān)大(dà)在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽车行业(yè)预(yù)计利润将(jiāng)增长。以内需为导向的(de)企业正受益于入境(jìng)游增长的前景，而大型银(yín)行也获(huò)得了丰厚的收益。预计(jì)日本股(gǔ)市到今(jīn)年年底(dǐ)将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或(huò)将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低(dī)位吸引了买(mǎi)家，巴(bā)菲特(tè)的(de)认可、公司治理的改善均提振了市场，而企业财报(bào)的不俗表现(xiàn)或有望成(chéng)为最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体