北京时间(jiān)周五晚(wǎn)间，备(bèi)受关注的(de)4月美国(guó)非农数据(jù)出炉，其中新增(zēng)就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了此前两个月(yuè)连续环比(bǐ)下降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注(zhù)的平(píng)均小时工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较(jiào)上(shàng)个月(yuè)略有上升。

　　可以被视作利好的(de)是，美国(guó)劳(láo)工部(bù)将今年2月和(hé)3月非(fēi)农数据均大幅下(xià)修超7万(wàn)人(rén)，至(zhì)24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承(chéng)压的美国地(dì)区银行(xíng)股也获得喘息的(de)机(jī)会。截至发(fā)稿，周五(wǔ)盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫(cuò)逾(yú)10美元/盎司(sī)；美元指(zhǐ)数(shù)短线(xiàn)拉升(shēng)35点(diǎn)；美国10年(nián)期国债收益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合(hé)约收(shōu)于(yú)2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约(yuē)收(shōu)于25.93美(měi)元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观分析师周之云告诉期(qī)货日(rì)报记者，周五晚间公布的非农(nóng)数(shù)据(jù)远高于(yú)前值且显著偏离(lí)投行(xíng)们预测的(de)中(zhōng)值(zhí)。此(cǐ)前公(gōng)布的(de)ADP数据(jù)在3月份增加(jiā)14.2万人(rén)后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　记者注(zhù)意(yì)到，美国4月(yuè)非(fēi)农(nóng)数据公布后(hòu)，美股期货(huò)短线走低(dī)，美元(yuán)指数短线拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管科技和(hé)金(jīn)融行(xíng)业持续裁员，但不断下(xià)降却(què)仍然(rán)高企的劳动力需(xū)远远抵消了裁员的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万(wàn)招(zhāo)聘减少(shǎo)。4月非农就业的季节性因素(sù)相对于新(xīn)冠大(dà)流(liú)行前(qián)也(yě)有了有利(lì)的发(fā)展，为就(jiù)业人数(shù)的增(zēng)长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不(bù)过，我(wǒ)们(men)还是(shì)应该(gāi)对就(jiù)业数据保持一定的谨慎，因为本周(zhōu)早些时候，美(měi)国3月(yuè)份的(de)就业机(jī)会和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已(yǐ)经(jīng)显示(shì)，3月职位空缺继续下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确(què)实指(zhǐ)向了(le)与(yǔ)其(qí)他劳动力市场数据相同的方向：劳动力(lì)市场正在降(jiàng)温。包(bāo)括最近几周的首次申(shēn)请失(shī)业金人数也呈现上(shàng)升趋(qū)势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周之(zhī)云(yún)认为，加息会导致消费者(zhě)信贷(dài)和(hé)企业融资成本上升，进而迫(pò)使雇主削减支出包括裁员(yuán)等(děng)，从而减缓(huǎn)经济增长(zhǎng)。短期强劲的非农就业数(shù)据(jù)会让市(shì)场对于下(xià)半年货币政策放(fàng)松进程有所改变，进(jìn)而(ér)对商品的流动性溢价部分有所减少，但从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向(xiàng)前(qián)进，后市继续看(kàn)好贵金(jīn)属的表(biǎo)现(xiàn)。

　　非(fēi)农数据公布(bù)后(hòu)，贵金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就(jiù)业(yè)新增人数超(chāo)预期将(jiāng)引(yǐn)导贵(guì)金属步(bù)入调整(zhěng)。对于贵(guì)金属而言，3—4月的(de)大幅冲高主(zhǔ)要受益于其(qí)金融属(shǔ)性，尤其(qí)是(shì)市场预计(jì)5月(yuè)是美联储(chǔ)最后一次加息，且预计9月之后可(kě)能(néng)降息，这导(dǎo)致美元名义(yì)利率回落，在通胀(zhàng)温和回(huí)落的(de)情况下，美元实际利(lì)率有了明显的下行。”广州金控期货(huò)研(yán)究所副总(zǒng)经理程小勇(yǒng)说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日，美联储议息(xī)会议如期加息25个基点，将政(zhèng)策利率(lǜ)联邦基金利率(lǜ)的目标区(qū)间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会(huì)上的(de)讲话暗示加息临近尾声，因此(cǐ)美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数和美债收益率大幅回落(luò)。

　　然(rán)而，美联(lián)储(chǔ)会(huì)后声明表示，委员会将密切关注未来(lái)发布的信息，并评估其(qí)对货币政策(cè)的影响，且鲍威尔在新(xīn)闻发布会上表示，美联储焦点仍(réng)在双重使命上。这意味着美联储是否结束加息需(xū)要看到通胀明(míng)显回(huí)落。至于是(shì)否要开始降息，需要看(kàn)到就业(yè)市场出现明显恶化。从历史经验来看，美联储加息看通(tōng)胀，降(jiàng)息看(kàn)就业。

　　徽商期货(huò)贵金属分(fēn)析师(shī)从姗(shān)姗告(gào)诉记者，美国银(yín)行业风(fēng)波持续发酵、经济走弱预期升温(wēn)叠加市场预期(qī)美(měi)联储年内或将降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美国就业数(shù)据超预期，美债收益率(lǜ)、美(měi)元指数走高，贵金属短线大幅下(xià)挫。这份超预期的非农报(bào)告，这让美(měi)联(lián)储(chǔ)陷(xiàn)入困(kùn)境(jìng)，美联储希望(wàng)暂(zàn)停加息，甚至可(kě)能很快就需要(yào)降(jiàng)息，但(dàn)就业(yè)市场并不(bù)配合，美国就业(yè)市场依然强劲，美联(lián)储可能在长时间(jiān)内维持高利率。

　　光大(dà)期货贵金属(shǔ)分析师(shī)展大鹏告(gào)诉记者(zhě)，4月美国非农就业(yè)数据和时(shí)薪(xīn)增速全面超预期(qī)，表明(míng)美国当前劳(láo)动力市场仍(réng)十(shí)分(fēn)强劲，美联储控通胀压力加大，这也就意味着美(měi)联(lián)储可能会在较长(zhǎng)时(shí)间内(nèi)维持高(gāo)利率环境(jìng)，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国非农数据(jù)强于预(yù)期或在短期提振美元指数和美债收益(yì)率，从(cóng)而打压贵金属的涨(zhǎng)势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议(yì)加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市场将加大对下半(bàn)年降息的博(bó)弈，贵金属将获得(dé)提振(zhèn)而(ér)走强，使均(jūn)值平台不断上移(yí)。”广(guǎng)发期货贵(guì)金属研究员叶倩(qiàn)宁表示。

空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗　　记者(zhě)发现(xiàn)，从2006年(nián)和2018年两(liǎng)轮美(měi)联储停止降(jiàng)息后(hòu)的表现来看，尽(jǐn)管此后美国经济(jì)仍市场偏强运行一段(duàn)时间，失业率(lǜ)继续走低，但美联(lián)储并未再次加(jiā)息，而贵金(jīn)属则在(zài)美债收益(yì)率持(chí)续下行的情况下，呈现振荡走强的趋势(shì)。但当(dāng)前情况不(bù)同的是，通(tōng)胀(zhàng)率相对更高，而黄金价格对(duì)降息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前(qián)距离降息仍(réng)有时间，美联储(chǔ)表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利(lì)率环境下美国银(yín)行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险并未(wèi)解除，在(zài)第(dì)一共和(hé)银(yín)行宣(xuān)布被接(jiē)管收购后，因银行业长期存在的(de)弱点，又(yòu)有(yǒu)多家区域性(xìng)银行出(chū)现股(gǔ)价暴跌。存款仍在持续流(liú)出使银行融资成本正(zhèng)在攀升，信贷收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延(yán)，美国2023年(nián)一(yī)季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度(dù)2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库(kù)存(cún)对(duì)GDP拉动(dòng)转负，但(dàn)消费的拉动(dòng)上(shàng)升反映出一定的韧性。未来随着(zhe)经济下行压力不断(duàn)上升(shēng)，市场预期下(xià)半年美国(guó)GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上在风(fēng)险和衰退的共同影响下，美债收益(yì)率和美元指数将持续承压，避险(xiǎn)需求提振下(xià)，贵金属(shǔ)价格有望(wàng)再创历史新高，长线可(kě)维持逢低买入配置(zhì)思路，短线则(zé)可(kě)买(mǎi)入黄金和白(bái)银(yín)虚值看涨(zhǎng)期权(quán)把(bǎ)握突破行(xíng)情。”叶倩(qiàn)宁(níng)说(shuō)。

　　程小(xiǎo)勇介(jiè)绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实(shí)际上是明显(xiǎn)下降的。世(shì)界黄金协(xié)会(huì)公布的数据显(xiǎn)示，今年第一(yī)季度剔除场外交易的全球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者需求较高，但其余投资者购(gòu)买量的(de)减少抵(dǐ)消(xiāo)了(le)这(zhè)一增长。其中对黄金价格其(qí)关键作(zuò)用的黄(huáng)金投(tóu)资需在一季度同(tóng)比下(xià)降50％左右，较去年四季度(dù)有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金需求(qiú)为302.41吨(dūn)，高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期的(de)287.74吨，但低于去(qù)年(nián)四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产(chǎn)品需求(qiú)下降28.67吨，去年同期(qī)高达270.67吨。白银方面(miàn)，由(yóu)于(yú)美国经济指标耐(nài)用品订单(dān)等指标走弱，商(shāng)品属(shǔ)性更强(qiáng)的白银因需求受经济下行拖(tuō)累而(ér)涨幅受限。因此，金银比价大概率(lǜ)继续攀升(shēng)。世(shì)界白银(yín)协会预计(jì)2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联(lián)储加息(xī)25个基点在议息前已经被(bèi)充分计提，议息前的谨(jǐn)慎转变(biàn)为(wèi)议(yì)息(xī)后(hòu)的乐观，因此黄金市场一度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现货黄金甚至创出了(le)历史新(xīn)高(gāo)。

　　“目前欧美(měi)央行(xíng)加息靴子落地，且银(yín)行业风险(xiǎn)仍在蔓延(yán)，避险情绪提(tí)振(zhèn)贵金属价格。此(cǐ)外(wài)，随着(zhe)经济走弱预期升温，预计(jì)美(měi)联(lián)储(chǔ)下(xià)半年大概率暂停加息并(bìng)将(jiāng)进入降息周期，实际利率(lǜ)或(huò)将继续(xù)下行，贵金属中长期(qī)仍具有较高配(pèi)置价值(zhí)。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏则认空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗为(wèi)，对于黄(huáng)金而言，市场寄希望于美联储最后一次加(jiā)息落地(dì)然(rán)后(hòu)转降息预期，从而刺激价格继续(xù)高走，从这个角度(dù)考虑黄(huáng)金确(què)实(shí)存在恢(huī)复(fù)上行趋势的可能性。但当前(qián)美通胀仍在高位(wèi)，美(měi)联储货币紧(jǐn)缩动作并没有结束(shù)，官员们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率(lǜ)可能会(huì)维系较长一(yī)段时(shí)间，且(qiě)高利率环境到底会对经(jīng)济和金融市场产生怎样的影响也未(wèi)可知，因此在当(dāng)前看(kàn)多观点出奇一(yī)致，且(qiě)海外看多头寸比较拥挤的情(qíng)况下，对待金价节节攀(pān)高(gāo)的观点谨慎为上。

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