编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披露(lù)落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破(pò)带(dài)火了科(kē)技一众赛(sài)道(dào)，这让(ràng)一(yī)季(jì)度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源产业(yè)最(zuì)新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一(yī)季度的七(qī)只(zhǐ)重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质的(de)股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估(gū)、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去(qù)年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季(jì)报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持了另外(wài)三(sān)大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最(zuì)新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去(qù)年作(zuò)为(wèi)核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的(de)施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能(néng)源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被(bèi)调出(chū)的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯(sī)莱克的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与(yǔ)净利(lì)润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋(fēng)股(gǔ)票为(wèi)例(lì)，最新的(de)基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前(qián)曾(céng)公开(kāi)表示，看到了(le)新(xīn)能源(yuán)类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的(de)调整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一(yī)段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目(mù)前在(zài)管产品年内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作(zuò)之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)配置(zhì)思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、88是不是质数，79是质数吗新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他(tā)的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来(lái)，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增(zēng)长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基金(jīn)四季报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表(biǎo)公司(sī)，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏(xì)股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产是我们(men)的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一(yī)季的(de)第三(sān)重仓升(shēng)至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的(de)中南(nán)传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依(yī)然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市(shì)场，特别是(shì)前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估(gū)的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升，截至(zhì)本周四(sì)的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超(chāo)过了(le)他的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华(huá)股份(fèn)均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看被调出(chū)的标(biāo)的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓(wèi)是(shì)少年得(dé)志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示(shì)，年(nián)内他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的(de)上一(yī)个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的(de)八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标(biāo)的年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标(biāo)的(de)年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前(qián)年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下(xià)我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科(kē)技(jì)创新和消费升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破(pò)、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合(hé)同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科(kē)技创新和受益于国民(mín)经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)10％。特(tè)别是万家(jiā)科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器(qì)械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的(de)老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通行业(yè)景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重仓中就没有了(le)三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地(dì)产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达(dá)到(dào)了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其(qí)中占据(jù)明显的(de)数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟(shú)能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划(huà)入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了(le)看(kàn)好的(de)原(yuán)因：“预期(qī)今年(nián)下半(bàn)年或明年(nián)，消费(fèi)电子(zi)会(huì)有一(yī)个触(chù)底回升的过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块(kuài)去(qù)库存可能也(yě)进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域88是不是质数，79是质数吗中，还有不(bù)可(kě)忽(hū)视的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工(gōng)虽然(rán)很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的(de)基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是(shì)用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定性的(de)产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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