今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场已经进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截(jié)至一(yī)季度末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科(kē)技指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大(dà)了对港股的投(tóu)资力度(dù)，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海(hǎi)开(kāi)源沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博(bó)时港股(gǔ)通红利精选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方(fāng)航(háng)空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开发等(děng)领域。值得(dé)注意的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视(shì)野一年(nián)持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好港股市场(chǎng)投资机(jī)会：中(zhōng)国经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控(k电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊òng)，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置方面，我(wǒ)们(men)将加大对(duì)政策(cè)优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反转修复(fù)的(de)互联网和(hé)医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的(de)代表行业为互(hù)联(lián)网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关(guān)公司，也更具(jù)有(yǒu)数据、平台(tái)和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通(tōng)过推出人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关(guān)模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面(miàn)，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的(de)环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半年的(de)市场表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司盈(yíng)利环比仍有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由(yóu)于基(jī)数效应，下半(bàn)年港股盈(yíng)利(lì)同比增速会较上半年有(yǒu)所回(huí)落。对(duì)于估值相对较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪(xù)影响出现超跌时(shí)，将(jiāng)会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行业仍将处在(zài)行(xíng)业快速增长的红利(lì)中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和(hé)四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出现一定(dìng)的(de)调整，但是通过自下(xià)而上的方式生(shēng)物医(yī)药(yào)行业(yè)仍(réng)将有机会选出有较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未(wèi)来(lái)，我们预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎(yíng)来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入(rù)企业盈利(lì)的(de)拐点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价(jià)均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹(dàn)性的机会：由(yóu)于中(zhōng)国经济修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性大(dà)、前(qián)期降(jiàng)本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济(jì)复(fù)苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次(cì)增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于下(xià)行风险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的(de)行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机会：关注基(jī)本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石(shí)化等(děng)。

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