“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年(nián)1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据(jù)公(gōng)布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前(qián)景更(gèng)敏感的两年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以上；美(měi)元(yuán)指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的(de)美联储(chǔ)7月加(jiā)息几(jǐ)率(lǜ)增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连(lián)续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品研究(jiū)院分(fēn)析师(shī)徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国(guó)非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要(yào)集中(zhōng)在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服务(wù)行业整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示(shì)出(chū)就业市(shì)场边际降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业(yè)人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的(de)增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对(duì)通胀的助推(tuī)作(zuò)用缓解(jiě)后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不(bù)动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据(jù)，当(dāng)前的就业(yè)市场状态可(kě)以支撑在(zài)通胀压力(lì)较大时继续加息。美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预(yù)计美(měi)元指数在105附(fù)近(jìn)偏强运行(xíng)，随着美国(guó)政府债务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收益(yì)率风险偏(piān)向(xiàng)上(shàng)行，预计国(guó)际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在(zài)周日(rì)（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一(yī)步减(jiǎn)产，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在(zài)会(huì)议上决定进一(yī)步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员(yuán)国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能(néng)减产，布伦(lún)特(tè)油价可能会(huì)在(zài)年底前(qián)自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的(de)联合新闻(wén)发布会(huì)上(shàng)表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因(yīn)为目(mù)前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需(xū)要(yào)更多安(ān)全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需(xū)要把这些(xiē)保障都写在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格(gé)成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入(rù)北约的路线图，否则他将(jiāng)不(bù)会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好(hǎo)了加入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不(bù)认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括法国(guó)在内的其他(tā)一(yī)些北约成员国也不(bù)希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外宏观层面来(lái)看，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限，避免了可能(néng)出现的美(měi)国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落(luò)至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策(cè)的(de)出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的(de)带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货(huò)价格(gé)回升。截(jié)至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利(lì)好(hǎo)支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而(ér)天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易(yì)被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息(xī)提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称(chēng)国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨(yǔ)，市(shì)场氛围(wéi)再次(cì)提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得(dé)到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展开(kāi)的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期(qī)货能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这(zhè)一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的(de)政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑到(dào)一个事实：中国(guó)的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本(běn)身(shēn)的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的(de)。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政治格(gé)局中(zhōng)，对天然橡胶的(de)储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即(jí)期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个(gè)天(tiān)然(rán)橡胶的年(nián)产量来说非(fēi)常小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的(de)对(duì)象是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大(dà)的一个(gè)比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事(shì)件(jiàn)成立(lì)，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可(kě)能会更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事件的进(jìn)程(chéng)会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开(kāi)割(gē)上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全(quán)球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季(jì)节性(xìng)的(de)增产期，中国云(yún)南天(tiān)然橡胶产(chǎn)破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点区加速恢复开割，预(yù)计6月(yuè)中(zhōng)旬(xún)全面(miàn)开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也(yě)全(quán)面(miàn)开(kāi)割，目(mù)前主要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割，原(yuán)料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的(de)概率较高，但由于季节(jié)性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不(bù)会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院能(néng)化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量(liàng)较为充足(zú)，对开(kāi)工率(lǜ)形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮(l破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点ún)胎用原料价格处(chù)于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极(jí)性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因内(nèi)销出货压(yā)力加大，为控制成品库存压力(lì)，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本(běn)企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是(shì)下游需(xū)求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来(lái)说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数(shù)据还(hái)是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策(cè)退出(chū)，今(jīn)年国内(nèi)汽(qì)车市场相对(duì)疲(pí)软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续(xù)攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是国内需(xū)求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观(guān)面主导胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波动；另一方面美(měi)联储加(jiā)息进程，以及美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为(wèi)天然(rán)橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如美联储加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此(cǐ)对天(tiān)然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随(suí)着各(gè)产区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年(nián)交割(gē)品的(de)数量。我(wǒ)们中期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后(hòu)市(shì)预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影(yǐng)响的(de)情况下，后续主导胶(jiāo)价(jià)的因素主要(yào)在需求端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外(wài)需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前市(shì)场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国(guó)内需求复苏(sū)不及预(yù)期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝对(duì)低(dī)位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继(jì)续关(guān)注天(tiān)气(qì)端(duān)是否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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