今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技(jì)领域、能一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币(néng)源产(chǎn)业(yè)等(děng)多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央(yāng)企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估(gū)值(zhí)回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席(xí)会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本(běn)身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时(shí)降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了(le)避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题(tí)产品的发(fā)行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资(zī)者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会(huì)满提出(chū)“探索(suǒ)建立(lì)具有中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于(yú)资本市(shì)场的价(jià)值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资(zī)本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行业对这一(yī)领域的(de)产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业(yè)的投资价(jià)值(zhí)。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是(shì)A股估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未来(lái)在不断完善(shàn)中国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企的(de)估值重塑提供(gōng)了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其(qí)他类型(xíng)企业，高(gāo)于(yú)A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央(yāng)国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成(chéng)为(wèi)央(yāng)国(guó)企估值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大成份(fèn)股权(quán)重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分(fēn)红与(yǔ)高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低(dī)的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)较(jiào)好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本(běn)是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规(guī)模上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做(zuò)市(shì)商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估(gū)值体系背(bèi)景下(xià)估值提(tí)升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗(kàng)风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地(dì)位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策(cè)支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的投(tóu)资主线之一(yī)就(jiù)是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革的投资(zī)主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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