近(jìn)日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网(wǎng)友称(chēng)，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”俄罗斯是资本主义还是社会主义来进行调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由不(bù)恰当言论引发的风(fēng)波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成为了(le)备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注(zhù)册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文(wén)化(huà)艺术交流策划、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀近几(jǐ)年的发(fā)展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》等节(jié)目的火爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化(huà)也成(chéng)为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察(chá)觉到(dào)商(shāng)机并押宝(bǎo)这(zhè)一赛道(dào)，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融(róng)资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族(zú)网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思(sī)资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化(huà)集团、泽(zé)时投资的(de)战略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略(lüè)投(t俄罗斯是资本主义还是社会主义óu)资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山资本和游族网(wǎng)络对(duì)笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游(yóu)族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果(guǒ)文(wén)化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文(wén)化(huà)线下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第(dì)四个演艺空间(jiān)。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文(wén)化对(duì)外(wài)投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化(huà)传播(bō)有限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑欢悦(yuè)信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前控股(gǔ)的笑果演艺股(gǔ)权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同时企业类(lèi)型(xíng)变更(gèng)为有(yǒu)限责任公司（港澳台法人(rén)独(dú)资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄(qiāo)开启上(shàng)市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思(sī)资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，他也(yě)是刚从网上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业(yè)在国内(nèi)处于(yú)快速(sù)发展阶段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域(yù)笑(xiào)果文化做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年轻人(rén)圈子(zi)里(lǐ)很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进行了(le)投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反(fǎn)思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个(gè)人认为，出于节目效(xiào)果可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及到国(guó)家政治和(hé)解放军形象(xiàng)等严肃话题，确(què)实不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定(dìng)是(shì)不能干的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果在(zài)风控方面，可(kě)能没有进行非常严格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前(qián)大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税(shuì)港区(qū)泽禧(xǐ)股权投资合(hé)伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯创业(yè)投资有限(xiàn)公司为第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文(wén)化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成(chéng)员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文化(huà)联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去(qù)年称(chēng)，受众面最广的是(shì)线(xiàn)上长视频(pín)业(yè)务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分(fēn)之四十(shí)的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上(shàng)的发展历史，脱(tuō)口(kǒu)秀这(zhè)个舶(bó)来品在(zài)国内(nèi)的发(fā)展(zhǎn)历程要短得多(duō)也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等(děng)热门综艺频频占据收视榜与网络热议话(huà)题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至(zhì)。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业(yè)获(huò)得融资。其中，不(bù)乏(fá)明(míng)星投(tóu)资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维造物(wù)，乐游资(zī)本投了(le)鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独大(dà)”的趋(qū)势(shì)，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融资的笑(xiào)果文(wén)化外，其他脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌(pái)融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后(hòu)，市场上暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反(fǎn)应与(yǔ)高速增长的(de)市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀(xiù)行业发(fā)展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预(yù俄罗斯是资本主义还是社会主义)计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上(shàng)升(shēng)期，资本为何却(què)逐渐远离了(le)这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨(zī)询(xún)创始人高承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业(yè)虽(suī)然发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心(xīn)原(yuán)因在于(yú)，资本的投(tóu)资逻辑天(tiān)然是确定性(xìng)和可复制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀行(xíng)业却具有巨大(dà)的不确定性(xìng)和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重要舆(yú)情事件等，都可(kě)能让经营(yíng)面临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出(chū)，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来想(xiǎng)要可持续(xù)发展，就需要(yào)拥抱监管(guǎn)，在合法合规(guī)的底线(xiàn)之上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业(yè)的上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然(rán)亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的(de)一员(yuán)，和这个行(xíng)业中的其(qí)余(yú)行业一(yī)样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台(tái)，行(xíng)业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是靠故事起家的(de)，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也(yě)是备受(shòu)资本市场冷遇(yù)的原因。

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