编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的(de)公募(mù)基(jī)金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看，在他的(de)成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留(liú)了(le)上一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道(dào)中不(bù)断寻找性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持(chí)续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他(tā)也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在(zài)优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地(dì)位(wèi)依(yī)然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低(dī)谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得(dé)关注的(de)是，公(gōng)募(mù)名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公(gōng)布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出(chū)现在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化(huà)是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗(le)消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大(dà)。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的(de)医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头(tóu)的(de)药(yào)明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近日(rì)率先推(tuī)出国(guó)内首个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的(de)施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度(dù)业(yè)绩快报来看，公司的(de)主营与净利润(rùn)均(jūn)实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也(yě)是一(yī)家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(y利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗è)领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在(zài)新能源大潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是动(dòng)态策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的(de)优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能(néng)源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年(nián)业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的(de)代表(biǎo)作之一的(de)广发小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看(kàn)，基金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然(rán)首选新(xīn)能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金(jīn)相关产品的2022年四季报和一(yī)季(jì)报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依(yī)然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源(yuán)的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位(wèi)。同时(shí)极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按照保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量(liàng)与上一季利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四(sì)季报和今年(nián)一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的(de)的(de)年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来(lái)看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的(de)前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其(qí)可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理(lǐ)余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合(hé)、核(hé)心中景一年(nián)、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表现来(lái)看，虽(suī)然所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新(xīn)进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们(men)携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本(běn)吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公司(sī)的核(hé)心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期调(diào)整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒(hán)武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特别是(shì)其去年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名(míng)作银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析(xī)，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的(de)均(jūn)是第一(yī)季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术(shù)的(de)配置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和(hé)新(xīn)的信(xìn)息技术应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉(chén)，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是(shì)他的成(chéng)名作(zuò)华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的(de)芯片(piàn)新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数(shù)文(wén)化、美(měi)亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受益于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材(cái)料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成(chéng)名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季(jì)度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目(mù)前(qián)在(zài)管的基金(jīn)年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的(de)兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公(gōng)交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视觉(jué)和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了(le)半导体行业(yè)的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布(bù)局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发(fā)受到明星(xīng)基金经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如(rú)融通基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在(zài)公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一(yī)季度没(méi)有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路(lù)，他(tā)在季(jì)报(bào)中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的(de)长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其(qí)中占据明显的数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十大(dà)重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消(xiāo)费电子的(de)大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天(tiān)。

　　他(tā)解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)会(huì)有一(yī)个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期的(de)因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟(wéi)二的(de)区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替代(dài)了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来(lái)两年确(què)定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提(tí)及(jí)个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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