用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股东的2024年房价会继续下跌吗(de)净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络连续(xù)第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定增融资。此次(cì)定(dìng)增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名(míng)机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增(zēng)结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务(wù)软件(jiàn)服(fú)务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)2024年房价会继续下跌吗展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企(qǐ)业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基(jī)于(yú)互联(lián)网架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步(bù)发(fā)展，各领域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶(jiē)段的(de)”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世(shì)、云平(píng)台及领(lǐng)域(yù)服务快(kuài)速(sù)发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外(2024年房价会继续下跌吗wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了(le)其在(zài)高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利(lì)润也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅(fú)增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还(hái)是有很大(dà)的提(tí)升空(kōng)间。但从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二(èr)阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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