近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的(de)“强(qiáng)军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发布通(tōng)报，决(jué)定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗(yī)由不恰当言(yán)论(lùn)引发的风波中(zhōng)，《科创板日报(bào)》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化(huà)也(yě)成(chéng)为了备(bèi)受资(zī)本青睐的宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对(duì)外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成(chéng)立(lì)笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营范围包括(kuò)文化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节目的火爆，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行(xíng)业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机(jī)并押(yā)宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关(guān)联(lián)公司(sī)入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投(tóu)通数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化(huà)得到游族(zú)网络(luò)天使轮(lún)投(tóu)资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽时(shí)投资的战略(lüè)投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到(dào)南山资本的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资本和游族(zú)网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次(cì)，游族(zú)网络更是(shì)笑果文化的(de)天使投资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文(wén)化走向扩(kuò)张的关键一(yī)子，今年4月，位于北(běi)京东城(chéng)区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工(gōng)厂继(jì)上海、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺空间。此外，近年来(lái)对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经(jīng)注(zhù)销(xiāo)。如今存(cún)续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青(qīng)豆结冰文(wén)化(huà)传播有限(xiàn)公司、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信(xìn)息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了(le)变(biàn)更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东(dōng)笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更(gèng)为有限责(zé)任公(gōng)司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾有业(yè)内人士猜(cāi)测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开(kāi)启(qǐ)上市的(de)前奏。

　　作为普思(sī)资(zī)本(běn)的(de)前高管，Charles（化(huà)名）参(cān)与了对笑果文(wén)化的A轮投资过(guò)程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在(zài)该领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其(qí)《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求的就是一种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观(guān)众一(yī)边大笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出(chū)于节目效(xiào)果可能(néng)需要张狂和(hé)外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场(chǎng)合下脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑(xiào)也要(yào)注意把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和(hé)解放军(jūn)形(xíng)象等严肃话题，确雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进行非常严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记(jì)者注意到，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持(chí)股13.58％，广西腾讯(xùn)创(chuàng)业投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公司为第(dì)三大股(gǔ)东(dōng)，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果(guǒ)文化打造(zào)了(le)《吐槽大(dà)会》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽(cáo)团(tuán)成员、策(cè)划人及(jí)编剧(jù)的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅(é)影视和笑果文化(huà)联(lián)合出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是线(xiàn)上长视频业(yè)务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨(kuà)年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合(hé)作的长视频节目，可以占到公(gōng)司百分之四十的(de)业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本(běn)却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶来品在国内(nèi)的发展历程(chéng)要短得多也(yě)快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀(xiù)大会》等热(rè)门综艺频频占据收(shōu)视(shì)榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带(dài)来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资本也(yě)闻风而(ér)至。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融(róng)资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗(luó)永浩(hào)旗(qí)下的(de)思维造物(wù)，乐游(yóu)资本(běn)投(tóu)了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也(yě)明显呈现出“一家独大(dà)”的趋(qū)势，除斩获(huò)8轮融(róng)资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂无新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不(bù)匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋(qū)势分(fēn)析(xī)与未(wèi)来投资预测报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业(yè)年均复合增速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍(réng)在上(shàng)升(shēng)期(qī)，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛(sài)道(dào)？眺远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原(yuán)因(yīn)在于，资本的(de)投资逻辑天然是确定性和(hé)可(kě)复制性(xìng)，而脱口(kǒu)秀行业(yè)却具有巨大的不(bù)确定(dìng)性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确(què)定性、观众审美的不(bù)确(què)定性(xìng)，以(yǐ)及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可(kě)能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来想要可持续发展，就(jiù)需要拥(yōng)抱监管，在合法(fǎ)合规的底线之上，不断运(yùn)营(yíng)爆(bào)款，激活创(chuàng)作，带动(dòng)整个行业(yè)的上线，这(zhè)才是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的(de)可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的(de)一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身的“护(hù)城(chéng)河”相对(duì)浅，而(ér)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)本身(shēn)是靠故事起(qǐ)家的(de)，但(dàn)这个行(xíng)业(yè)的“故(gù)事”却很难讲述(shù)，这也(yě)是备受资本市场冷遇的原因。

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