5月以来，港股市场仍(réng)在(zài)持(chí)续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易(yì)日即(jí)5月25日(rì)主要(yào)指数更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下(xià)移(yí)动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多(duō)个因(yīn)素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险(xiǎn)也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季度环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们(men)预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中(zhōng)美(měi)两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折(zhé)就(jiù)对(duì)应着(zhe)人民(mín)币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体表(biǎo黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆)现不如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得(dé)关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国(guó)内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多(duō)更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中融基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持(chí)续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更(gèng)强或者美(měi)国经(jīng)济下滑(huá)比预(yù)期更(gèng)快这(zhè)二者(zhě)中任(rèn)一情景发(fā)生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等(děng)高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个(gè)股的(de)性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一(yī)波(bō)三(sān)折趋势(shì)向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的(de)方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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