分析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式预(yù)计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币(bì)市场基金监(jiān)管(guǎn)暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及(jí)系统配置(zhì)、投资比(bǐ)例(lì)、交易(yì)行为、规模控制、申赎管理等多方面(miàn)对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的基金管理人提(tí)出了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分(fēn)追求高收益的投资(zī)者造成一定(dìng)影(yǐng)响。此(cǐ)外(wài)，预计(jì)全市场货币(bì)市(shì)场基金(jīn)数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构布局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场基金是指因基金资(zī)产规模较大或者投资者人数较多(duō)、与其他金融机构或(huò)者金融(róng)产品关(guān)联性较强，如发生重大(dà)风险，可能对资本市场和金融(róng)体系(xì)产生重大不利影(yǐng)响的货币市场基(jī)金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下列任(rèn)一条件的，基金(jīn)管理人应(yīng)当在(zài)10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个(gè)交易日超过2000亿(yì)元；基金(jīn)份(fèn)额持有人数量连(lián)续(xù)20个交易日超过(guò)5000万(wàn)个；中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会认定的符合重要货币市场基金(jīn)特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝货币、易方(fāng)达易理(lǐ)财货币(bì)A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份额(é)持(chí)有人户数来看，截至(zhì)2022年(nián)末，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币持(chí)有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大于5000万个(gè)的货币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基(jī)金管理(lǐ)人需(xū)要增强抗风(fēng)险(xiǎn)能力，并(bìng)明确风险防控(kòng)与处置(zhì)机制(zhì)。这将促(cù)使基(jī)金公司更加(jiā)注重(zhòng)风险管(guǎn)理和产品合规性(xìng)，提高产品的透(tòu)明度和稳定性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提(tí)升资管机构的风险管理能(néng)力(lì)，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安(ān)全产(chǎn)生不利(lì)影响。在提(tí)升风控(kòng)水平的(de)前提下，引(yǐn)导高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回落至与其(qí)风险相匹配的合(hé)理水平。随(suí)着资管新(xīn)规的逐步(bù)落地(dì)，回归本源(yuán)的(de)主动类资管产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管要(yào)求(qiú)

　　《暂行规定(dìng)》明确(què)了重要货币市(shì)场基金的附(fù)加监(jiān)管要求，指出基(jī)金管理人(rén)应当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念，确(què)保自身投资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管理(lǐ)与(yǔ)危机(jī)应对等方面的能(néng)力水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市(shì)场基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配，不(bù)得盲目扩(kuò)张基(jī)金规模。

　　值得(dé)注意的是(shì)，重(zhòng)要货币市场基(jī)金的基金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管(guǎn)理人的高级(jí)管理(lǐ)人员、基(jī)金经(jīng)理等相关(guān)人员(yuán)的考核评价、薪酬(chóu)激励等(děng)不(bù)得(dé)直(zhí)接或(huò)者间接与重要货币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投资(zī)运作指(zhǐ)标方面，也需要(yào)满足多项要求。例如，持有一家公司发(fā)行的证券市值不得超过(guò)基金资(zī)产净值的(de)5％；投资于具有(yǒu)基(jī)金托管人资格的同一商业银行发行的(de)金融工具占基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资(zī)于流动性受限资(zī)产的规模合计不得超过基金(jīn)资产净值的(de) 5％；投(tóu)资(zī)组合的平(píng)均剩(shèng)余期限不得超过(guò)90天；投(tóu)资组合的(de)杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确认大(dà)额申(shēn)购申请，避免出现(xiàn)接受(shòu)单一投资者申购(gòu)申(shēn)请后(hòu)导(dǎo)致(zhì)其(qí)持有份额超(chāo)过基金总(zǒng)份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险(xiǎn)准(zhǔn)备金方面， 基金管理(lǐ)人(rén)、基金托管人每月(yuè)从重要货币市(shì)场(chǎng)基金的管理(lǐ)费、托管(guǎn)费中(zhōng)计提的(de)风(fēng)险准(zhǔn)备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重(zhòng)要举措。部分货币(bì)市(shì)场基金规模较大、投资(zī)者数(shù)量较(jiào)多，具有“牵(qiān)一(yī)发而动全身”的重要影响，当(dāng)出现风险(xiǎn)事(shì)件时，可能会(huì)对金(jīn)融市(shì)场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定(dìng)》无论是从(cóng)考核机制(zhì)，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流(liú)动(dòng)性考(kǎo)虑，重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金防范流动性风险的能力将进一步提(tí)升，将有效防止出(chū)现(xiàn)2016年部(bù)分货币市场基(jī)金(jīn)类似的流(liú)动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的风(fēng)险防控和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，基金管理人(rén)应当(dāng)综合(hé)评估重(zhòng)要货币市场基金各类(lèi)风险的成因(yīn)、表现(xiàn)及(jí)影(yǐng)响，会(huì)同(tóng)相关市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)共(gòng)同制定合理有效(xiào)的风险应对预(yù)案。风险应对预(yù)案应(yīng)当报(bào)中国证监(jiān)会备(bèi)案(àn)，中国证监会对风险(xiǎn)应对预案(àn)的有效(xiào)性、合理性、可(kě)行(xíng)性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重(zhòng)大风(fēng)险的(de)，由中国证监会牵头(tóu)相关部(bù)门成立风险处置小组，督促基(jī)金管理(lǐ)人(rén)及相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据风(fēng)险应对预案等对重要货币(bì)市(shì)场基金实施风险处(chù)置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者(zhě)有什么(me)影响？

　　有业内人(rén)士对记(jì)者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对(duì)部分(fēn)投资者造成一定(dìng)影响，例如可能会对一(yī)些追求高收益的(de)投(tóu)资(zī)者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能(néngln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式)会导致一些货币基金规(guī)模较小的产(chǎn)品退出市场，投资(zī)者需(xū)要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险偏(piān)好的投资者。相对于其他资管产品，货币市(shì)场基金具(jù)有着(zhe)投(tóu)资(zī)者数量庞大，风险偏好较(jiào)低的特点。部分规(guī)模较大的货币规模基金如(rú)出现风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响。《暂(zàn)行规定》提升(shēng)了重(zhòng)要货币市场基金的(de)资产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币(bì)市场基(jī)金的规范化、标准化、投资分散化(huà)、安(ān)全(quán)化程(chéng)度(dù)将(jiāng)有提升，未来是否在(zài)公布的重点货(huò)币基金名录内，可能是投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产品体系结(jié)构(gòu)布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

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