5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林(lín)资产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人(rén)民币的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔持(chí)有美股的买方(fāng)机(jī)构之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林(lín)资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市(shì)场持(chí)有34家上市(shì)公(gōng)司(sī)的股票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资(zī)产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前(qián)十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多(duō)，与上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持(chí)拼多多。2022年二季(jì)度增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多(duō)去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上(shàng)涨势(shì)头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景林资产在此前(qián)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄股(gǔ)第七位，一(yī)口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在(zài)美股的(de)操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一(yī)跃成为(wèi)景林(lín)资(zī)产的第(dì)二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度(dù)还建仓(cāng)了(le)好未来(lái)，期(qī)末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合能(néng)力(lì)等。双减政策推(tuī)行(xíng)之(zhī)后，目(mù)前行业政策(cè)环境趋(qū)于(yú)稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司(sī)退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的(de)教(jiào)育(yù)领域业务基(jī)础扎实，原(yuán)有的留(liú)学等业务恢(huī)复(fù)增长(zhǎng)，同(tóng)时素质(zhì)教育(yù)、直播电商业务等(děng)新业务(wù)成为新的(de)增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足(zú)，当时(shí)的估值下(xià)有足(zú)够(gòu)的安(ān)全边际。在过(guò)去几个季度(dù)的财(cái)报中，我们看(kàn)到(dào)了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领(lǐng)域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好(hǎo)未(wèi)来(lái)，相比于去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传(chuán)媒(méi)、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热(rè)闹(nào)了(le)一两天(tiān)，随(suí)后便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容(róng)为客(kè)观数(shù)据信息罗(luó)列，不构成任何(hé)投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融(róng)数(shù)据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国(guó)银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今(jīn)年(nián)4月信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期(qī)贷(dài)款继(jì)续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下(xià)滑带(dài)动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下(xià)后上(shàng)，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力(lì)很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据等(děng)低(dī)效资产(chǎn)，对分行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要让大(dà)家看(kàn)到(dào)宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需(xū)要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的(de)背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今年已然(rán)累计不(bù)小的(de)涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未(wèi)有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机(jī)之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直(zhí)白(bái)点说(shuō)，市场根(gēn)本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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