编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点从(cóng)复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化(huà)明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的(de)七(qī)只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其(qí)坚守新能(néng)源(yuán)的(de)大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别(bié)是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他(tā)也一(yī)如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)是多(duō)位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能(néng)源在公募基(jī)金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同(tóng)时中(zhōng)特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两(liǎng)只A1米等于多少mm 1米等于多少厘米股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的(de)两只A股基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过(guò)除(chú)去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现(xiàn)在他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持(chí)续(xù)上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换了上(shàng)一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的(de)配置。个(gè)股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银华(huá)盛世最新季报(bào)十(shí)大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是(shì)前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善(shàn)弹性(xìng)会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路(lù)体(tǐ)现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新(xīn)能(néng)源产业股票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的(de)就是(shì)非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发(fā)的(de)公司，主要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分(fēn)布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一(yī)季(jì)报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的(de)年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之(zhī)一的(de)广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持有的是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多(duō)的(de)基(jī)金经理，而(ér)他的业(yè)绩特别(bié)从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两(liǎng)只基金(jīn)净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调(diào)了(le)一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是(shì)中字(zì)头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率全(quán)部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的(de)景顺长城能(néng)源(yuán)基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过(guò)中国电(diàn)信(xìn)却退出(chū)了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表(biǎo)明(míng)了其对(duì)这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企业能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基(jī)金经理余(yú)广是(shì)2012年(nián)的公(gōng)募状元，目(mù)前其(qí)担任基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在(zài)前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其(qí)中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利(lì)修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山1米等于多少mm 1米等于多少厘米重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河(hé)智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的(de)当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均(jūn)是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增(zēng)加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会(huì)继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的(de)三位(wèi)基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期(qī)，我们相(xiāng)信未来(lái)科(kē)技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量(liàng)投资(zī)机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原材料(liào)放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了(le)半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来(lái)看，这些相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发(fā)受到(dào)明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二(èr)行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医(yī)药等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保持了科技(jì)、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据(jù)了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军(jūn)工(gōng)主题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理(lǐ)时(shí)间最长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料(liào)领域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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