今年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业(yè)内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情(qíng)况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企主(zhǔ)题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产业等(děng)多维度服务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市(shì)公司实(shí)现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市(sh外科鼻祖是谁？ì)，上交所此次(cì)会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此也(yě)比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存在(zài)不少央企主题(tí)基金，因此预计此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基(jī)金(jīn)公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会(huì)过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本(běn)市场的热(rè)门，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现，今(jīn)年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司陆续(xù)申(shēn)报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银(yín)华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国(guó)特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的(de)机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人士表示(shì)，建立(lì)具(jù)有中国特(tè)色的(de)估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注(zhù)度，对(duì)企业(yè)估值层面的(de)各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面(miàn)来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为外科鼻祖是谁？2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也(yě)表示(shì)，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机(jī)构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数(shù)具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出(chū)更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募(mù)集规(guī)模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三(sān)家基(jī)金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国(guó)特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具(jù)备(bèi)一定(dìng)抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的(de)配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革(gé)的(de)投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在(zài)新一轮(lún)国企(qǐ)改革和(hé)中国特色(sè)估值(zhí)体系推动(dòng)下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情。

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