用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价(jià)大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在(zài)2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿(轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了(le)定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出(chū)前十(shí)大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全基(jī)于互(hù)联网(wǎng)架构(gòu)的企(qǐ)业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务云、人力云等(děng)云(yún)产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域(yù)云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶(jiē)段的统一底座(zuò)和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额(é)来看(kàn)，用友却(què)还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示(shì)，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达(dá)到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用(yòng)自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利润(rùn)也在同(tóng)时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还(hái)是有很大的提(tí)升空间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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