财联社6月3日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 刘越）啤酒行业(yè)具(jù)备明(míng)显的(de)淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季(jì)。夏天历来是啤酒企业的(de)“兵家必(bì)争(zhēng)之地”，而(ér)年内(nèi)火爆的淄(zī)博烧烤一定程度(dù)上助力啤酒(jiǔ)行业(yè)“淡季不淡”，盛夏(xià)旺季(jì)更是值得投资者期待。

　　从(cóng)一季度业(yè)绩来看，燕京(jīng)啤(pí)酒以近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤(pí)酒、改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁重庆啤酒、珠江啤酒的同比增(zēng)速也(yě)分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单(dān)季(jì)度营(yíng)收突破百亿元。但包(bāo)括百威亚(yà)太、兰州黄河(hé)和(hé)西藏发展在内的外(wài)资(zī)系啤酒公司(sī)基本(běn)面(miàn)仍(réng)然堪忧，业(yè)绩下(xià)滑或亏损，本土与外资两大阵营的分(fēn)化(huà)明显(xiǎn)。

　　去年消费整体偏低迷(mí)，啤酒行业(yè)则堪称(chēng)一抹亮色(sè)。民(mín)生证券王言海5月8日发布的研报指(zhǐ)出，2022年(nián)啤酒板块(kuài)营收稳增、归母(mǔ)净利润(rùn)高增；2023年伴随疫情扰动褪(tuì)去，下游场景逐步复苏，叠加成本压力边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利(lì)润相(xiāng)比去年同期明显(xiǎn)提(tí)速。国盛证(zhèng)券符蓉预计2023年将(jiāng)是啤(pí)酒龙头弱(ruò)势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明(míng)显 大(dà)鱼吃小鱼后“五强争霸(bà)”格局或成“一超多强”？

　　从二级市(shì)场表现来看，华润啤酒(jiǔ)和青(qīng)岛啤酒自(zì)2020年阶(jiē)段低点迄(qì)今股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目(mù)前总市值超1600亿(yì)港元(yuán)，后者总市值(zhí)超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠(zhū)江啤酒股价同(tóng)期累计最大涨幅分(fēn)别达154%、335%和(hé)135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)股价(jià)跌近六成(chéng)，珠江啤酒则跌超(chāo)三成。

　　上世纪80年(nián)代中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产(chǎn)业(yè)兴起，北京的燕京、上海(hǎi)的力波、福建的惠(huì)泉、新疆的乌苏、兰州的黄河(hé)、重庆的山城(chéng)、四川的(de)蓝(lán)剑、桂林的(de)漓(lí)泉、河(hé)南(nán)的金星、陕西的汉斯(sī)等，几乎每座城市都拥有(yǒu)自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国(guó)啤酒市场(chǎng)五强争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、百威英博、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒的市场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山山4月24日(rì)发布的研(yán)报罗列五大巨头的具体市场(chǎng)份额，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威亚太（百威英博(bó)子公司）、燕(yàn)京(jīng)啤酒、嘉士伯市占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙山山(shān)指出，我国(guó)啤酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)CR1市占率(lǜ)属于中等水平，市(shì)场集中度仍有提升空(kōng)间，待CR1市占率提(tí)升后头部企业(yè)将有(yǒu)望进(jìn)一步(bù)提升盈(yíng)利(lì)水平。分析(xī)人(rén)士指出，如果(guǒ)“大鱼吃(chī)大鱼(yú)”的市(shì)场(chǎng)趋势(shì)不变，经过(guò)一段时间的此消彼长，持续多年的“五强争(zhēng)霸(bà)”格(gé)局(jú)，将演变为(wèi)“一(yī)超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开，燕(yàn)京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的主流啤(pí)酒(jiǔ)阵营(yíng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，这几(jǐ)年，外资(zī)啤酒在中国市(shì)场颓势明显，百威英(yīng)博(bó)销(xiāo)量(liàng)下滑，一手(shǒu)扶持的嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的(de)营业利润(rùn)增长将低于去(qù)年的水(shuǐ)平，研报(bào)指(zhǐ)出重庆啤酒为嘉士伯在(zài)华(huá)运营(yíng)啤酒资产(chǎn)唯一平台，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国(guó)多个地区(qū)的销(xiāo)售权(quán)划归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流(liú)厂商纷纷提价 占(zhàn)据高端如(rú)同坐(zuò)拥印钞机？<改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁/u>

　　分(fēn)析人士指出，这(zhè)几年啤酒行业的业绩增长，多亏了高(gāo)端化。此前多(duō)年，高(gāo)端啤(pí)酒市场主要由外(wài)资啤(pí)酒百威英博、嘉士伯(bó)、喜力等(děng)品牌(pái)牢(láo)牢掌控。近年来，本土啤酒开始(shǐ)发力。以销量最(zuì)大的华润雪(xuě)花啤酒为例，早年畅销(xiāo)大江南北(běi)的大绿棒子，现(xiàn)在已(yǐ)经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒(jiǔ)行(xíng)业处于(yú)产(chǎn)业链(liàn)中游，对上(shàng)游(yóu)成本敏感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞(léng)纸为影响啤酒成本主要材(cái)料；下游终端议价能力较强，进入(rù)存量竞争(zhēng)时代(dài)后，企(qǐ)业为向高端(duān)化转型已多次(cì)实施提价举措。符蓉指出(chū)，2023年(nián)餐(cān)饮等现饮消(xiāo)费(fèi)场景恢(huī)复将加速各啤酒龙头产品结构(gòu)优(yōu)化、加速高端化(huà)进程，2023年吨(dūn)价提升幅度或不(bù)弱于成本催生普遍提价的2022年(nián)。

　　整体性的(de)提价，近几年时有发生。啤酒提价涨幅(fú)、频(pín)次、企业参(cān)与数(shù)量高(gāo)增(zēng)，提价区域由部分到全国。仅在2022年(nián)，华润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒、嘉(jiā)士伯(bó)等主流(liú)厂商纷(fēn)纷提价，中高低档均(jūn)有(yǒu)所涉及。勇闯天涯(yá)出厂价提升(shēng)0.5元(yuán)左右，崂改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁山(shān)啤酒零售价从3-4元(yuán)提升(shēng)至5-6元，乐(lè)堡、重(zhòng)啤(pí)、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前(qián)几年，中国啤酒市场的产品价格稳(wěn)定在(zài)3-5元区间(jiān)，如今，已经整体进入了6-8元价(jià)格(gé)带(dài)。甚至，巨头(tóu)们(men)纷纷(fēn)推(tuī)出千元啤酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的(de)“大师传奇”，都(dōu)是为(wèi)了继续突破价(jià)格天花(huā)板。

　　▌青(qīng)岛啤(pí)酒：中档(dàng)高端齐发(fā)力 高(gāo)端化(huà)势能锐(ruì)不可(kě)挡

　　华鑫证券指出，在百元(yuán)级产品(pǐn)上，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率先推出“百年之旅”，售价388元，并在(zài)2022年推出(chū)价值(zhí)1399元的“一(yī)世传奇(qí)”；超高端产品方面，青岛(dǎo)啤(pí)酒布(bù)局丰(fēng)富(fù)，产品(pǐn)价位(wèi)最高，均价(jià)约(yuē)29元/瓶，最(zuì)高达72元(yuán)/瓶。

　　西(xī)南证(zhèng)券朱会振4月29日发布的研报指(zhǐ)出，青岛啤酒中(zhōng)档高端齐发力，高端(duān)化势能锐不可当。产品端方面(miàn)，公(gōng)司在坚(jiān)持纯生系及经典系(xì)“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一步提升(shēng)中档崂山品牌(pái)占(zhàn)比，并(bìng)借助(zhù)桶(tǒng)啤、白啤等高端(duān)产品放量，带动整体产品结构持续升级。随着23年(nián)现(xiàn)饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低基数效应，预计公司(sī)全(quán)年业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼(yì) 但(dàn)目前主要销(xiāo)量(liàng)来自中低(dī)端产(chǎn)品

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收购喜(xǐ)力(lì)中国(guó)正式完成(chéng)交割。1863年(nián)创立于荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂(chǎng)，连续(xù)多年跻身(shēn)世界(jiè)500强榜(bǎng)单。而收购方华润(rùn)啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁，借此拓(tuò)展高端市场。华(huá)鑫证券指出(chū)，华润(rùn)啤酒(jiǔ)高端(duān)及超(chāo)高(gāo)端产品(pǐn)仅占其收入占比17%，而(ér)经济型(xíng)（5元以下(xià)）产品(pǐn)收(shōu)入占比达47%，表明(míng)目前市(shì)场更加认可、熟悉其(qí)经(jīng)济型产品(pǐn)如勇闯(chuǎng)天涯等，但(dàn)对其高端(duān)产品(pǐn)认知度或接受(shòu)度相对偏低。公司提价空间较大(dà)，高(gāo)端化完成后利(lì)润可(kě)期(qī)。

　　▌燕(yàn)京啤(pí)酒(jiǔ)：“二次创业”新篇章 借(jiè)助(zhù)U8势能持续开(kāi)拓市场

　　作为(wèi)曾经(jīng)国产啤酒行业的老大哥，燕京啤酒近几年风光不在。不仅销售范围收(shōu)缩不(bù)少，被雪花和青岛啤酒甩开(kāi)不说，2020年的营业额甚至(zhì)被(bèi)重庆啤酒(jiǔ)反超。但(dàn)燕京啤酒去年业绩(jì)爆发(fā)，营(yíng)业收入(rù)增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增速高达(dá)54.51%。今年一季度延续(xù)高增，净(jìng)利同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)近74倍。

　　分析(xī)人士认为，燕(yàn)京啤酒突破增(zēng)长瓶颈的秘(mì)诀，是(shì)高端新品燕京U8的成功营销(xiāo)，以及旗下燕京(jīng)酒號社区(qū)小酒(jiǔ)馆(guǎn)这种(zhǒng)新零(líng)售业态的落地(dì)生根。中邮证券分(fēn)析师蔡雪(xuě)昱4月21日研报指(zhǐ)出(chū)，渠(qú)道反(fǎn)馈(kuì)，U8一季(jì)度销量同增(zēng)约50%，公司借助(zhù)U8势能持(chí)续开拓市(shì)场，推(tuī)动整体销量同增13%至(zhì)96.31万千升，同时带动(dòng)公司吨价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升(shēng)。国君食品点评称(chēng)，改革(gé)红利释放正处起步阶段，旺季动销加速、成本优化之(zhī)下，公司业绩弹性(xìng)将进(jìn)一(yī)步加速。

　　此外，分析(xī)人士指出，精酿啤酒目(mù)前属(shǔ)于蓝海市场，拥(yōng)有巨大发展(zhǎn)潜力及空间(jiān)，且(qiě)目前行业(yè)格局未定，企业拥有(yǒu)弯道超车机会；基(jī)于精酿啤酒多元风味发(fā)展趋(qū)势，产品风味及应用场(chǎng)景(jǐng)布局(jú)多元化企业，将更加能够顺应精酿(niàng)市(shì)场(chǎng)发展趋势，拥有长期(qī)可(kě)持续发展潜力，并有望成为行业新(xīn)引领者。