一(yī)度被(bèi)称为“机构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个(gè)人(rén)投资(zī)者不仅在(zài)新(xīn)发(fā)基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经(jīng)历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对(订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关(guān)业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个人(rén)投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的(de)风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而(ér)在经历了(le)多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们(men)对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.6订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚4％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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