昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表实(shí)在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后(hòu)，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个(gè)月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨(zhǎng)三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平(píng)一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨(chén)六(liù)点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复债(zhài)务谈(tán)判(pàn)。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何(hé)问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹(xìn)贷压力可能(néng)无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力(lì)观察更多数据和未(wèi)来前景的(de)演变，然(rán)后再(zài)决定可(kě)能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经(jīng)济预(yù)测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币(bì)政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明(míng)银(yín)行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行(xíng)业(yè)压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并(bìng)不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商(shāng)期货(huò)分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大量新(xīn)增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的(de)叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向(xiàng)期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去(qù)库逻(luó)辑(jí)下出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产(chǎn)后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继(jì)三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃(lí)，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的(de)备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的(de)原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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