5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理超千亿元人(rén)民(mín)币的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是(shì)内地(dì)少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方(fāng)机构(gòu)之一，景林的(de)动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的(de)股票。其中，前(qián)十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度(dù)对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个(gè)季度增持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负(fù)众望(wàng)，从(cóng)股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十(shí)大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景林资产的(de)第(dì)二(èr)大(dà)重仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全(quán)行业来看，不同(tóng)年(nián)龄(líng)层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对考(kǎo)试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于(yú)存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年积(jī)累(lèi)的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依(yī)然很深。个别头部企业(yè)在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上(shàng)资(zī)金(jīn)充足，当时的(de)估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去(qù)几个季(jì)度的财报中，我们(men)看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近(jìn)三(sān)成。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅(fú)杀跌(diē)，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超(chāo)万三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人亿(yì)元阶段(三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人duàn)纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连(lián)续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融(róng)数据(jù)大幅(fú)低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居(jū)民贷(dài)款回落再度成为信贷回落(luò)的主要(yào)原因。而企业中长期贷(dài)款继续(xù)保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融(róng)增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一直在压降票(piào)据等低效资(zī)产，对分行收(shōu)票额(é)度控制很(hěn)严。4月前(qián)两旬(xún)已经收了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之(zhī)下，市场要想好起来(lái)，必然要让大(dà)家看到宽信用的信(xìn)号(hào)出现，而这可(kě)能(néng)还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博(bó)弈的背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特(tè)估，今年(nián)已然累计不小的(de)涨幅。中特估(gū)这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而(ér)人工智能这边(biān)，在未有增量资金(jīn)进场的(de)情况之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易机制(zhì)应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人(rén)工智能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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