个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全国(guó)选取了36个(gè)试点(diǎn)城(chéng)市和(hé)地区进(jìn)行推进。据人(rén)力(lì)资源和社会保障部数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之(zhī)一，证券公(gōng)司(sī)凭(píng)借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试点推行(xíng)半年之际(jì)，中(zhōng)国基金报记者深(shēn)入(rù)多(duō)家(jiā)券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养(yǎng)老金(jīn)业务正在获(huò)得更(gèng)多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务(wù)试点的(de)铺开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个人养老金业(yè)务也成为大型券(quàn)商(shāng)们财富管理转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精心布局(jú)产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养厦门是几线城市呢老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部分具(jù)备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司(sī)可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多数(shù)试(shì)点券商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)销(xiāo)售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上(shàng)线(xiàn)，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金公募基(jī)金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等(děng)发(fā)行养(yǎng)老基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品(pǐn)，后(hòu)续(xù)将不断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基(jī)本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意(yì)在产(chǎn)品货(huò)架丰富的(de)机构(gòu)办理个人(rén)养老金业务(wù)。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架(jià)能(néng)够带给(gěi)客户更(gèng)好的服务(wù)办理体(tǐ)验(yàn)，产品布(bù)局的(de)“全面”是个人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的(de)角度(dù)讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和(hé)策(cè)略的认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的(de)产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的(de)产品(pǐn)类型的(de)基础上，各家(jiā)机构需要(yào)深入(rù)、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的产(chǎn)品评(píng)估(gū)体系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金(jīn)带来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金退休后(hòu)才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投(tóu)资(zī)，但如何(hé)投资(zī)也令(lìng)不(bù)少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)拥有近(jìn)万名(míng)高素(sù)质的(de)投资顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选适(shì)合自身的(de)养老产品，做好养老规划(huà)和资(zī)产配置(zhì)，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相结(jié)合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金客户个性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司(sī)营业(yè)网点数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道(dào)开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会(huì)保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银行(xíng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务开(kāi)办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业(yè)务和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)从引导客(kè)户形成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资配服务(wù)和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券亦推出(chū)个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体的个人(rén)养老金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商开拓(tuò)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于对个人(rén)养老金(jīn)目(mù)标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公(gōng)司开展走进(jìn)企业推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业单(dān)位员工(gōng)提(tí)供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户(hù)前往营(yíng)业(yè)厅办理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户(hù)时间(jiān)。展业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度试点(diǎn)半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构(gòu)正式展业厦门是几线城市呢，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为(wèi)市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财(cái)富管理转型的核(hé)心方向之一。通(tōng)过不断完善客户(hù)服务体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关系(xì)在(zài)先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税优且(qiě)对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步认知的(de)客户进行第一(yī)阶段(duàn)的重点服(fú)务，对其(qí)他客户(hù)会(huì)随(suí)着试点(diǎn)扩大(dà)和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注(zhù)企事(shì)业(yè)单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的(de)企业员工，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休有(yǒu)一定的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老金是(shì)一个增量市(shì)场(chǎng)，对证券公司(sī)而言(yán)，针对潜在客(kè)群可(kě)以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司(sī)可(kě)以通过投研优势(shì)和专(zhuān)业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客(kè)户持(chí)续(xù)参(cān)与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不同资(zī)金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务(wù)，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激发(fā)客户(hù)对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法(fǎ)模(mó)型(xíng)，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状况和目(mù)标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智能客(kè)户分析系统的基(jī)础上，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉求的客户(hù)达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对(duì)一的养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能(néng)满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基(jī)金产品，近(jìn)七(qī)成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)自(zì)成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自(zì)成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低(dī)回撤(chè)。如何做(zuò)到(dào)从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的(de)4类产品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达(dá)到的同时(shí)又(yòu)规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性价(jià)比高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于(yú)还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也(yě)能满足(zú)客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过该体(tǐ)系(xì)的(de)评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地(dì)对同类或(huò)者同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的(de)产品推(tuī)荐给(gěi)合适的(de)客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和(hé)目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户(hù)可选择目(mù)标日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波(bō)动，带(dài)给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期性，可(kě)以(yǐ)达到(dào)几十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资(zī)金在权益(yì)型(xíng)资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自(zì)身(shēn)优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下(xià)三方(fāng)面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在服务时效(xiào)性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提(tí)供(gōng)的养(yǎng)老产品(pǐn)（如(rú)养老理财(cái)）；三(sān)是明确养老规划(huà)业务合规(guī)性，为(wèi)不同(tóng)的客户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人(rén)提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行(xíng)一(yī)系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的(de)个人(rén)养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步(bù)简化投资者(zhě)的办理流程(chéng)，提(tí)升客(kè)户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商(shāng)在(zài)多样化(huà)个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发(fā)现自(zì)己的退税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细(xì)询问之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年(nián)底(dǐ)开(kāi)通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个(gè)人(rén)养老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开户(hù)的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负(fù)责人认为，这(zhè)是(shì)一个(gè)专业活，既需要了解客(kè)户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要(yào)业(yè)务人(rén)员及其所(suǒ)在机构有比较专业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，还需要结(jié)合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难(nán)以预防到退休(xiū)前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品正在(zài)逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资冷”的(de)现(xiàn)象没有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数(shù)占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于(yú)促进(jìn)专属商业养老保险发展有关(guān)事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务(wù)转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该项业务的(de)险企(qǐ)数(shù)量将增(zēng)加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风(fēng)格(gé)账户供(gōng)客户选择。据各(gè)家(jiā)保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给的同时，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和(hé)医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从客(kè)户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业(yè)的(de)金融工(gōng)具、做艰难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分(fēn)利用资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增(zēng)值能(néng)力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力(lì)和(hé)资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合(hé)作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出(chū)在(zài)养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置(zhì)，或在未来(lái)可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接在开户的(de)时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发(fā)力个人(rén)养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个(gè)人补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点，已(yǐ)退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性(xìng)化的(de)养老配置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提(tí)供(gōng)持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等(děng)不(bù)同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层(céng)级的养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系(xì)统(tǒng)。该(gāi)系统(tǒng)可(kě)以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金(jīn)组合净(jìng)值与持股比例等数(shù)据，结(jié)合公募(mù)基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以利(lì)用年金机制(zhì)间(jiān)接(jiē)服务背后(hòu)的企业员工和(hé)机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究(jiū)中心已为部分省(shěng)市(shì)提供职业年金的(de)组合评(píng)价与管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结合(hé)机构条线业务(wù)规划为央企与国(guó)企(qǐ)提供企业年金组合(hé)评价等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综合金融(róng)服务体系(xì)均是公司积(jī)极(jí)响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务体系，充分利用金融产品代(dài)理(lǐ)销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们(men)介绍之前(qián)都(dōu)已(yǐ)有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制(zhì)度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识程度在(zài)不(bù)断提(tí)升。”某大(dà)型银(yín)行的客户(hù)经(jīng)理林漪(yī)（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是(shì)开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如(rú)何选择(zé)产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料(liào)向客户(hù)进行详细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)落(luò)地已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人(rén)员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄(líng)段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记(jì)者实(shí)地探访(fǎng)上海地区几家银(yín)行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休后多(duō)一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平(píng)台数据可(kě)知，个人(rén)养老金制度经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数(shù)方面(miàn)都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个人(rén)咨询和开户外(wài)，还有不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两(liǎng)位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分(fēn)一部(bù)分在个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不(bù)会(huì)影响她(tā)未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放进个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)是在基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金可(kě)以享受(shòu)税收(shōu)优(yōu)惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个(gè)人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需(xū)求和(hé)想法，进而(ér)更好地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时(shí)，还(hái)有不(bù)少已经了解个人养老金业务(wù)的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金(jīn)存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户(hù)则是认为在个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门(mén)设计且收益(yì)优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员的(de)角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级的(de)产(chǎn)品，纯公募(mù)基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经济状况才(cái)是更重要的。

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