在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继(jì)续(xù)受到(dào)资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门(mén)板块传媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安(ān)”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价(jià)率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数都是(shì)日(rì)经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多(duō)重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美(měi)联储加息预期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日(rì)本市场；二(èr)是(shì)随着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬值(zhí)，东(dōng)京交易(yì)所(suǒ)上(shàng)市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所(suǒ)提出(chū)将改(gǎi)革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在(zài)这一改革下，预(yù)计部分低估(gū)值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇(huì)率风险，对相关市场熟(shú)悉程度(dù)不(bù)高等(děng)问(wèn)题(tí)，建议投资(zī)者在(zài)自己能力圈内(nèi)投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入资(zī)金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位2l是多少斤 2l是多少kg居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半(bàn)导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最多的是(shì)易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元(yuán)，都位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回(huí)升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金(jīn)都在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部表示，随(suí)着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明(míng)显(xiǎn)，持(chí)续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要(yào)重视(shì)通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工(gōng)智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业(yè)板持(chí)续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追(zhuī)捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)关注(zhù)“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等行(xíng)业。

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